CHAPITRE III

L’effort financier des capitaux américains dans le monde et spécialement en Europe

« Les économistes français, lorsqu'il s’agit de chiffrer le montant de l’argent de leur pays placé à l’étranger, ont des évaluations qui varient du simple au double. » Nous avons relevé cette affirmation dans la préface d’un volume de statistiques américaines, L'auteur désirait probablement trouver, par avance, une excuse aux variations assez notables qu’il est possible de constater dans les chiffres fournis par les diverses sources pour l’exportation des capitaux des Etats-Unis.

Il est évident que lorsque l’on essaie d’établir avec quelques probabilités d’approximation un état du montant des capitaux placés à l’étranger, on se heurte à de nombreuses difficultés.

Même en négligeant, au point de vue contrôle, la partie de ces placements qui correspond aux opérations privées, et pour lesquels toutes les évaluations sont basées sur des informations de presse souvent démenties, même en s’en tenant aux emprunts émis

officiellement, de nombreux éléments impondérables peuvent fausser les calculs les mieux vérifiés et les déductions les plus solidement étayées. Toutes les investigations des économistes les plus indépendants sont sujettes en cette matière à de graves erreurs dues à des incertitudes qu’il est impossible de dissiper.

Du fait qu’une émission de titres a été faite sur le marché de New-York, on ne peut, en effet, conclure que tous les titres de cet emprunt ont été vendus à des Américains, et même si l’on admettait, contre toute probabilité, qu’au moment où l’affaire a été lancée elle n’a trouvé des intéressés que parmi les capitalistes américains, comment ne pas supposer que ceux-ci ont cherché et réussi, par la suite, à revendre plus ou moins rapidement une partie de ces titres à des financiers d’autres pays?

D'autre part, il est souvent assez difficile de distinguer les placements réels de certaines opérations dans lesquelles l’argent soi-disant prêté à l’étranger reste dans les caisses d’une industrie nationale. C’est le cas, par exemple, des sociétés de pétrole créant des. filiales dans certains pays et souscrivant elles-mêmes le capital de ces sociétés à étiquette étrangère.

Enfin, en ce qui concerne les Banques, est-il nécessaire de rappeler qu’elles sont de plus en plus étroitement liées entre elles par des accords internationaux et que, sans parler du courant de capitaux constitué par les avances consenties aux filiales par les: maisons-mères, il existe un déplacement de fonds considérable et très souvent inconnu du public entre:

RÉ

les trésoreries des groupes bancaires des divers conti- Bents.

C’est donc avec de nombreuses réserves que nous essaierons, d’après les statistiques américaines, de donner quelques chiffres très approximatifs sur l’effort financier des capitaux américains à l’étranger et spécialement en Europe. La « Finance and Investment Division, Bureau of Foreign and Domestie Commerce », du Ministère du Commerce des Etats-Unis, à établi une série d’études et de statistiques sur les différents types de placements étrangers, et le compilateur, le Docteur Ray O. Hall, donne pour la période de 1922-1927 je tableau suivant :

1027 ne et menti 8.552.000.000 dollars Le CÉSAR ER 8.775.000.000 — AA ER echo 9.589.000.000 — : RATS OS TAN SAE 10.405.000.000 — 1926 dues smtees 11.195.000.000 — CENSURE 12.187.000.000 —

Ces chiffres se rapprochent assez sensiblement de ceux fournis par le Dr. Max Winkler, vice-président du Moody’s Investors Service of New-York and London, qui évalue dans le « Financial Times » de Londres le total des placements américains à l’étranger à 13.000.000.000 de dollars,en chiffres ronds. Lee Wall Street Journal » propose, par contre, 12.250.000.000, en ne comprenant pas dans ce total le règlement des dettes de guerre, évaluées, à cette époque, à 3 mil- Hards 1/2 de dollars, ce qui donnerait un total général de 15.750.000.000 de dollars, soit environ 79 mil- Hards de francs or.

La rapidité de la formation de ce eapital est encore