millions de francs-or en octobre

0.639 —- — au 30 novembre 1917 9.309 —- —— 30 mars 1918 9.564 — — 130 avril 1918 12.208 — — 31 décembre 1918

c’est-à-dire la moitié de la dette totale extérieure à la même date (2).

(1) G. LacxapeLLe. La vérité sur notre situation financière, Paris,

(2) ALrReb Boper. Les emprunts de querre de 1915-1918. Poiliers, 1919.

Au moyen des placements des Bons du Trésor à l'étranger, la France put obtenir le change nécessaire aux payements et à l'exécution des contrats conclus en divers pays.

Mais, parmi les Alliés, il y avait des pays qui étaient redevables à la France, qui s'y procuraient des munitions de guerre et qui, à cause de leur change défavorable sur la place de Paris, ne pouvaient pas faire face aux engagements financiers contractés. La Serbie, la Belgique, la Russie et la Roumanie avaient besoin d’aide et de soutien matériel. On le leur accorda par l’escompte par la Banque de France, de Bons du Trésor français.

Qu'est-ce que c’est que l’escompte de Bons du Trésor à des gouvernements étrangers ? « Ce sont des opérations auxquelles la Banque de France s’est prêtée à la demande de l'Etat, en vue de mettre à la disposition d'un gouvernement allié, conformément à des accords conclus le 5 février et le 4 octobre 1915, les sommes nécessaires pour le service de sa dette en France ainsi que pour le règlement de ses achats et pour les autres dépenses qu'il pouvait avoir à faire dans notre pays (1) ».

Le mécanisme de ces opérations est très simple

Le ministre des Finances du gouvernement allié fait une demaride de fonds au ministre des Finances français ; celui-ci remet à la Banque de France, pour compte du gouvernement en question, des Bons du Trésor à trois mois, sans intérêts pour le chiffre indiqué. La Banque de France escomptait ces Bons au taux de 5 %. À l'échéance, les Bons étaient remplacés par de nouveaux Bons, toujours à trois mois, calculés de manière qu'avec la déduction de l’escompte, ils repré-

(x) Documents. Chambre des Députés. Rapport de M. Lanpry du 12 Mars 1918 sur la loi portant renouvellement du privilège de la Banque de France,

sentassent le montant des Bons précédents. Par exemple un

Bon de 100 millions, à l'échéance, était remplacé par un

Bon d’une valeur x, telle qu’on eût l’équation x— 2 =

100 millions, c’est-à-dire par un Bon de 101.265.822,77 francs.

Celui-ci, trois mois après, était remplacé par un Bon

,» F » < ) À ,£ Q 1.25 2e d’une valeur y, telle qu'on eût l'équation y— fé —