LES CERTIFICATS D’ÉPARGNE

Il est à remarquer que dès ce budget 1920-21, le Chancelier de l’Echiquier semblait déjà placer les « saving certificates » au-dessus des autres titres de la dette. Ce sont des obligations destinées à favoriser la petite épargne. Emises à 15 sh., elles portent en quelque sorte un intérêt composé et sont remboursables sur simple préavis à un prix variant avec le temps qu’elles ont été gardées par leur souscripteur. L'Etat donc ne paie annuellement aucun intérêt à leur possesseur, puisque cet intérêt est compris dans le prix de remboursement.

On peut adresser à ce mode d'emprunt quatre critiques principales :

1° Les « saving certificates >» sont au fond un titre non seulement peu intéressant pour le Trésor, mais même dangereux pour celui-ci. En effet, d’après leur nature même et plus que toute autre obligation à court terme, vu la qualité du prêteur à qui ils s’adressent, ils sont souscrits en grand nombre tant que les affaires sont prospères. Vienne une crise, non seulement cette source de revenus se tarit, mais elle se transforme en une source de dépenses nouvelles, étant donné que ces bons sont portés au guichet pour remboursement au moment même où tous les impôts rene trent mal. Ils engendrent ainsi les déficits budgétaires (16).

(16) Dans l’année budgétaire 1926-27 marquée par les grèves générales et charbonnières, ils ont ainsi coûté 5 millions de £ à la trésorerie, alors que du 1° mai au 30 septembre 1926, c’est-à-dire pendant la durée des grèves, le montant des différents effets du Trésor non seulement ne diminuait pas, mais passait de 557,5 à 664,2 millions de £.