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chiffre auquel les avait estimées M. Churchill lors du vote du budget.

Quant aux recettes, elles dépassèrent nettement le chiffre des estimates d’avril 1928. Cértes, le rendement de la supertax (7) n’avait pas été satisfaisant; de même les douanes et l’excise accusaient un déficit de 8,4 millions imputable en grande partie au mauvais rendement des taxes sur la bière (8). Mais ces 12.200.000 étaient amplement compensés par les différentes plus-values des autres sources de revenus. Ces plus-values dépassaient en effet 17 millions et provenaient surtout de produits exceptionnellement élevés

de l’ « inheritance duty » et de l’income tax (80).

Aussi le budget 1928-29 se soldait-il par un excédent plus élevé de 7 millions que celui prévu par le Chancelier de l’Echiquier en avril 1927. C'était, comme l'année précédente, le « suspensory fund », et non plus le « sinking fund », qui en profitait.

Le fonds d'amortissement, donc, n’eut point d’autres ressources que celles qui lui avaient été attribuées lors du vote du budget 1928-29. Elles atteignirent 57,5 millions, car M. Churchill eut besoin de 18 millions pour faire face au remboursement de ces

(78) Ces taxes en effet accusaient à elles seules un déficit de plus de 7 millions.

(79) L’income super-tax accusait une moins-value de 3,8 millions.

(80) L’income-tax présentait une plus-value de 4,7 millions, et les droits sur les successions, de 8,5 millions. Le produit de ces derniers dépassait ainsi le chiffre des estimates de plus de 10 %.

ne

obligations spéciales que sont les « saving certificates ».

Malgré ces 57,5 millions qui lui furent consacrés, [a dette totale au 31 mars 1929 n’accusait qu’une diminution de 26 millions sur son chiffre de l’année précédente, et atteignait encore 7.501 millions. De plus les intérêts de cette dette avaient, au cours de l’année 1928-29, augmenté de 500.000 livres environ. Cette augmentation était due en grande partie à l’élévation du taux de l’escompte à New-York fin 1928, ce qui naturellement avait entraîné, à Londres, une hausse du loyer de l’argent, et par suite une élévation du taux des bons du Trésor.

La situation financière de l’Angleterre en avril 1929 n’était donc pas brillante, bien que M. Churchill, dans des buts électoraux, sans doute (81), se glorifiât des résultats de la politique qu’il avait dirigée 5 années durant. Certes, les impôts rentraient bien, et depuis deux années le budget se soldait par des excédents élevés, mais, d’une part, déjà apparaissaient les premiers symptômes de la crise mondiale que nous subissons aujourd’hui et qui allait rapidement diminuer le produit de certains impôts ; et d’autre part la dette se montrait de plus en plus rebelle à toute diminution importante, et sa charge pesait presque toujours aussi lourdement sur les épaules des contribuables anglais.

(81) Les élections générales étaient toutes proches.