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II. Obligations. — 11 est plus difficile d'évaluer la charge future des obligations que celle des actions.

1° La situation actuelle de cette dette en capital présente déjà quelque difliculté, du moins en ce qui concerne la part effective des dépenses à la charge des Compagnies. Les Documents principaux de la Statistique officielle donnent bien, au tableau VIII, le total annuel des obligations ; mais ce total comprend également les obligations émises pour le compte de l'Etat, en vertu des conventions de 1883. Puisque notre calcul ne concerne que les dépenses à la charge des Compagnies, il faut laisser de côté cette partie de la dette obligations que l'Etat rembourse par annuités. Il y a ensuite (nous lavons déjà dit plus haut ^) un certain nombre d'obligations des petites lignes, reprises beaucoup plus tard par les Compagnies, dont la concession est plus longue que celle des grandes Compagnies, et dont l'P^tat devra, par suite, assurer le service financier après l'expiration des concessions. On voit donc, tout au moins en ce qui concerne l'amortissement, qu'une partie de la dette en capital de ces obligations restera en dehors de nos calculs, qui ne doivent envisager que la période restant à courir jusqu'à l'expiration des concessions. Par conséquent, il est nécessaire de fixer tout d'abord la situation actuelle du capital-obligations pour chaque Compagnie prise isolément.

a) Nord. — Jusqu'à la fin de 1893, la Compagnie du Nord avait émis des obligations pour une somme de 1.865.190.000 francs, dont 180.979.000 francs étaient amortis à la même époque. Il restait ainsi à amortir 1 .684.211 .000 francs. Parmi ces obligations, celles de la ligne Amiens à Boulogne étaient déjà complètement amorties.

Ffancs.

Pour les autres, toutes remboursables à oO() francs et rapportant 15 francs ou 3 % d'intérêt, il reste à amortir, jusqu'en 1930, c'est-à-dire jusqu'à l'expiration de la concession (dans 57 ans)2 1.b9o.940.5U0

L'amortissement, jusqu'en 1964, de 13. 636. 500 francs en 71 ans exige un amortissement de 6.125 francs. Cet amortissement venant chaque année s'ajouter, il restera encore à amortir 5.530.875 francs en 14 ans, de 195! à 1964; donc le remboursement antérieur à 1830 est de 10. 123.623

Enfin jusqu'en 1980, en 87 ans, il faudra encore rembourser 72.614.000 francs, l'amortissement annuel s'élevant par an à 18.969 francs; il restera pour une période de 30 années, de 1931 à 1980, à amortir 41.257.373 francs. Le remboursement effectué jusqu'en 1950 est donc de 31 .356.423

Le chiffre total de la dette obligations à amortir du 31 décembre 1893 au 31 décembre 1930 ressort ainsi à 1.637.422.350