CAPITAL D'ÉTABLISSEMENT

DU PRODOrr NET

par rapport à ce capital

TOTAL

PAR RILOMiTRB

exploité

francs

D'après ces chiffres, les Compagnies françaises qui, en 1893 encore, devaient servir à leur capital-actions un intérêt moyen de 3 fr. 97 % et à

1. Les dettes consolidées émises pour Tachât du réseau d'Etat prussien ont subides réductions dlntérât à diverses reprises et dernièrement encore en 1897.

leur capital-obligations (deux tiers du capital total) un intérêt moyen de 4,65 ^/o, n'avaient pu couvrir la totalité des charges de ces capitaux. Cela justifie la politique de TEtat qui, devant les réclamations locales pour les constructions de lignes, dont la productivité était sinon nulle, du moins incertaine, n'a pas hésité à donner des subventions en capital, sans compter la garantie d'intérêts instituée, pour consolider le crédit des Compagnies.

Le pourcentage montre, en outre, que la contribution du Trésor aux frais de premier établissement, contribution qui atteignait 27,8 ^/g en 1894, et qui était donnée sous réserve d*un droit éventuel à une part des bénéfices d'exploitation, n'a pas été accordée avec une libéralité exagérée, et aucun fait ne permet d'affirmer que l'Etat eût pu se procurer des capitaux à meilleures conditions que les Compagnies. Ce qui caractérise d'une façon particulière la politique constamment suivie en matière de chemins de fer, c'est que TEtat, après s'être décidé à faire construire les lignes par les Compagnies, ait su, tout en les maintenant sous son autorité, développer leur crédit de telle sorte que ce crédit est devenu aussi grand que celui du Trésor et qu'il a pu remplacer ce dernier depuis les conventions de 1883 * .