THÉORIE DE L'INTÉRÊT
La redistribution dans le temps s arrête quand le taux individuel d impatience a atteint le niveau du taux social; jusqu’à ce point marginal, tous les échanges ont donné lieu à une rente, savers’s rcnt (1) ou borrouoers rent (moins étudiée mais tout aussi reelle). Le taux social, objectif au regard de chaque opération individuelle, expression collective de ces décisions individuelles, qui la commandent en lui obéissant, est limité, encadre par 1 équation de 1 offre et de la demande. Quant au résultat de 1 opération, il se juge d après l’accroiisement de richesse intérieure (2), d utilité subjective réalisé dans le groupe échangiste. L intérêt n est pas économiquement jierçu parce que le capital matériel engagé demeure intact, ayant donné un surcroît de biens échangeables au moins égal à l’intérêt lui-même; au heu d etre individuel et matériel, le critérium devient psychologique et collectif. Conserver intacte la richesse extérieure engagée dans l’opération serait un but, à c<;rtains égards trop borné, à d’autres irréalisable; à l’intégrité matérielle de la richesse se substitue, en tant que mobile et (jue sanction, l’accroissement social du revenu reel, le maximum de productivité interne positive.
Le revenu certain et flexible (3) permet à l’impatience de se manifester autrement que par 1 échange, d’imprimer directement sa marque sur le monde économique; une voie d’action se trouve ainsi ouverte non pas seulement aux impatiences individuelles nivelées par l’échange, mais à l’impatience collective, qui façonne d avance le revenu à sa mesure. A travers le revenu, encore indéterminé dans sa forme, docile, 1 impatience, qui ré-
(1) Mixt-er, r/ie theonj of saver's rent and some of ils applica- Uon^, Q. J. O. L., t XIII. 1898-99, pp. 245-64.
(2) V. Fishor, op. rit., ch. YII, p. 132. Le taux de l’intérêt tend :i être tel mie le quadruple résultat suivant se jiroduise : 1“ déteriiiinafcion dxi taux ri inipationce individuel par le courant de re-
finalement modifié et arrête par les transactions /ealisees; 2^ égalisation dos taux dç. préférence des divers contraC' tanu d un même marché, œ qui signifie que les échanges individuels de revenus prolongent au taux du marché, de façon à atwundre le point de désirabilité maxima; 3^ liquidation du marche, cest-a-dirc équilibre des prêts et des emprunts; 4° rembourî^mient de tous les prêts au moyen de Tintérêt (somme algébrique des modifications apportées aux courants de revenus des divers partenaires égale à zéro, valeur des versements effectués au moment où sont intervenus les divers contrats t'gale à la valeur actuelle des remboursements).
(3) Op. rif., chap. VÎIT, pp. 137-78.
fléchît elle -même les traits essentiels de la physionomie morale d une société, s exprime à son tour dans son outillage économique. Elle envahit, en deçà et au delà de l’échange, toutes les régions de la vie économique, ordonne les formes de la production, les modes de consommation.
Plus le champ des alternatives productrices est varié, plus 1 impatience, enrichie dans ses moyens d’action, tend à devenir relativement constante dans son taux, par suite des réactions compensatrices que les valeurs des diverses formes de revenus subissent à la suite des opérations intervenues (I). C’est la manifestation et la confirmation d’une modalité générale de la valeur; la multiplicité des désirs assure leur stabilité relative, non par immobilité, mais au contraire par une mobilité réciproque, une rapidité de réactions qui maintient entre les divers éléments du système une certaine stabilité de rapports, garantit contre les successions relativement brusques de valeurs infinies (c’est-à-dire incommensurablse les unes aux autres) et de valeurs nulles, comme en suscitent les désirs peu variés, relativement primitifs, trop liés à la conservation directe de la vie (2).
Ainsi, quand des adaptations se trouvent constatées entre 1 état de la production et l’état de l’intérêt, on doit les interpréter non comme une sujétion de l’intérêt à l’égard de la production, comme une expression empirique du phénomène extérieur de la production par la formule de l’intérêt, mais avant tout comme la trace d’une détermination initiale de la production par l’état de l’impatience, détermination qui n’est pas plus unilatérale qu’aucun autre rapport économique, l’état des ressources réagissant à son tour sur l’impatience.
Cette considération peut permettre de mesurer la part de vérité et d illusion contenues dans les théories objectives (productivité du capital, coût de capitalisation) : fausses en tant qu’elles affirment le caractère donné, nécessaire de l’intérêt, elles sont vraies dans la mesure où elles constatent l’exoression normale des ressources de l’organisation productrice d’un
fl) Op. cit.^ p. 176 : the existence of a large mimber of available inoonie streams acts as a balance wheel 'which tends to check any excessive changes in the rate of interest. »
(2) Ce sont deux traits caractéristiques de Téconomie pvi'c, comparée à réconqmie traditionnelle, que d’awir substitué à la notion d’iiniformité celle de diversité harmonique, à la notion d’mimobilité celle de mouvement compensateur.
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milieu pêu le taux de l’intérêt (phénomère essentiellement intellectuel, mais d’autant plus rattaché aux réalités); les deux teimes se trouvant en état de réaction réciproque continuelle (1). Une remarque analogue peut être faite au sujet de la théorie de Bohm-Bawerk sur la supériorité technique des biens présents; Fisher n’a pas de peine à démontrer que la supériorité des biens présents n’est pas technique mais psychique, que c’est seulement par une projection, un dédoublement illusoire de la notion de l’agio que l’auteur de la Théorie posilive en était arrivé à donner à sa théorie, originairement psychologique, un complément qui n’est en réalité, si on l’analyse, qu’une redite encombrante (2).
Parmi les éléments de cette reconstitution des théories objectives il en est un oui mérite d’être retenu : la notion du roundabout process; ce n’est pas contredire mais interpréter exactement la pensée de Bohm-Bawerk que de traduire cette notion non par l’excellence nécessaire des longues productions, mais par une constatation de fait; fes procédés les plus longs en usage à un moment déterminé sont logiquement plus productifs que les autres procédés possibles plus courts, puisque sans ce'a il n’y aurait aucune raison de les emp'oyer et peu: suite il est avantageux d’être nanti de biens présents en vue d une utilisation future, même éloignéo*, pour ne pas risquer d’être arrêté dans le choix de ses moyens (3).
( 1 ) Fisher constate que les deux théories les mieux établies parmi oelles qui rattachent l’intérêt à la notion de coût (Jiac, 27ie sociolog»cal Theory of capital; Landry, L'intérêt du Capital, Paris, Giard et Brière, 1904) admettent Fune et l'autre que le rapport existant entre le rendement et le coût agit sur le taux de l’intérêt dans la mesure seulement où l’excédent marginal du revenu bur le coût se trouve en iiarmonic :-ivec le degré de préférence accordé aux biens présents siu‘ les biens futurs. Ces théories sont moins contredites» à proprement parler, que complétées par ]<cs diverses notions qui servent de base à la théorie psychologique de rintérét (théorie du revenu, étude des rapports existant entre coût et le revenu, distinction du coût-travail et des interactions) (v. Fisher, op. cit., pp. 37-8). Il convient de not?r que la théorie de Landry mentionne déjà expressément, parmi les causes do 1 intérêt, la dépréciation des biens futurs; au lieu de voir dans cette notion le point de départ dhino svnthèse, elle la considère comme un facteur dont Faction doit être conjplétée par celle des éléments objectifs.
\ü) y. ftp. rit. y oh- TV, pp. 58-71.
(3) 0/t. r^f., p. La viroduc! i\ iU' plus grande d- s longues périodes productrices constitue, dans la théorie do Bôhm-Bawcrk,
IXFLUE.NXE Dü REVENU SUR L’INTÉRÊT 369
De même que la nécessité du roundabout process suscite Tintérêt, la diminution de rintérét suggère le roundabout process, 1 armature d un pays ÿe fortifie à mesure que le taux de l’intérêt s’abaisse; ce phénomène a surtout été noté chez Rae (1). Des disponibilités importantes en bien présents mises au service de 1 action économique impliquent une mainmise étendue sur le milieu, suscitent la recherche du maximum d’énergie productrice présente; si on se trouve en l’état d’une pensée économique tournée de préférence vers 1 avenir, le procédé capitalistique fécond, durable — même long — se trouve spontanément choisi.
Si au contraire les biens présents disponibles sont rares, le mécanisme de 1 opération devient plus complexe, la prévoyance a pour résultat immédiat de susciter un surcroît d’impatience; on pourvoit aux désirs futurs non avec des biens présents, mais avec des biens futurs; la réalisation d’un désir futur est alors un objet de désir présent qui s assure des biens présents en sacrifiant des biens futurs, en enlevant à la réserve générale des désirs futurs une partie de ses ressources qui seront dirigées vers un point d’accumulation particulièrement important.
Une même opération se réalise donc en définitive : l’accumulation finale, mais, dans le premier cas, elle est réalisée directement, dans le second, c est une opération à deux degrés. Cet exemple peut servir a démontrer I unité foncière du phénomène de l’intérêt : la distinction si énergiquement établie parfois entre les prêts de production et de consommation, si importante qu elle puisse être sous certains rapports, laisse intacte 1 identité de 1 operation. Un revenu présent est obtenu en échange d un revenu futur : quel que soit le sort ultérieur fait à ce revenu présent, c’est toujours son acquisition, son accroissement, qui constitue le but direct de 1 opération; de même que le terme initial est identique (acquisition d’un revenu objectif détermine), le terme final est identique lui aussi (accroissement du
\^rité né^ssaire, mais un fait général; cpr. Fettor, ihe Honndabout Process in the Interest Theory, O. J. O E. vol. XVII, 1902-3, pp. 163-80. ‘
J (1) The sociological Theory of capital, pp. 128-9; — « Low vnterest, ïending, accumulation and durahilxty of instrunients » sont considérés comme des phénomènes étroitement connexes (v. Fisher, The Rate of Interest, p. 290).
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