Gobert, 0p. cit., p. 68 et suiv

nn division géographique des risques en pratiquant la réciprocité avec l'étranger, ce qui est d’ailleurs souvent nécessaire pour éviter les cumuls entre les soucriptions directes et indirectes.

Ces avantages de la réassurance apparaissent encore mieux lorsqu'il s’agit d'une compagnie qui se lance : elle apporte de suite, sans frais d'établissement coûteux, une encaisse de primes qui permet d’avoir, dès la première année, des résultats nets et des fonds suffisants pour payer les sinistres et même distribuer un dividende.

En mettant les choses au pire elle facilite la constitution de réserves dont les intérêts serviront à couvrir le déficit à peu près certain d’une activité d'assurance à ses débuts5?.

Défauts de la réciprocité. — Mais la réciprocité porte en ellemême les défauts de ses qualités : il y a de grandes chances pour que l’économie réalisée sur les frais, soit absorbée et même changée en perte par les sinistres. Nous savons que les sinistres du réassureur sont supérieurs à ceux de l’assureur; la situation est aggravée ici par le fait que l’assureur direct ne peut apporter le même soin ni la même expérience qu’un professionnel à la gestion de son portefeuille de réassurance. Pour lui, la réassurance n’est qu’un complément à ses branches directes; un à-côté, une « side-line% ». Ainsi l’entreprise mixte a tendance à regarder plutôt le côté quantité que l’aspect qualité de l’affaire qu’on lui présente.

Pour les mêmes raisons, elle ne se préoccupera peut-être pas suffisamment de la solidité financière de son partenaire et cèdera ses traités pour avoir ceux de son réassureur et non pour en obtenir la sécurité qui est le rôle de la réassurance. C’est la même politique qui conduit la cédante à diviser ses excédents en un très grand nombre de pleins, ce qui est un