CONSÉQUENCES

L’ignorance quasi-totale, qui résulte pour le publie de l'insuffisance générale des bilans; l'obligation où il est réduit de se baser sur des approximations ou même des impressions, entraînent des conséquences trop évidentes et que nous avons été amené à énumérer assez longuement, pour quil ne suffise pas maintenant d’un rapide tableau d'ensemble.

Ainsi que nous l'avons exposé, lorsque nous avons examiné les mobiles qui peuvent conduire à fausser un bilan, dans les deux sens, ces combinaisons permettent aux initiés de multiples manœuvres au détriment de l'épargne.

Les exemples que nous avons fournis ensuite ne doivent pas être considérés comme des exceptions, mais, au contraire, comme des exemples de séries.

Camouflages de situations déjà obérées, pour atérer de nouveaux capitaux, qui seront à leur tour engloutis ; dissimulation de réserves, qui seront escamotées au détriment des anciens souscripteurs ; obscurité générale, qui conduit à des excès inconscients des acheteurs ou des vendeurs, transformés en spéculateurs malgré eux.

Quelle que soit l'hypothèse, la conséquence est toujours la même : le placement est pour l’épargne, fruit du travail,

l'antichambre du sacrifice. Les actionnaires voient leurs apports suivre le destin d’une peau de chagrin. Depuis quelques années les pertes de capitaux se comptent par milliards.

Il s’est développé, nous l’avons dit, depuis la guerre, en France, une tendance générale à sous-estimer la valeur des entreprises, tendance en partie justifiée par la dépréciation de la monnaie. Nous devons en souligner une conséquence particulière. ;

L'épargne française, qui était ainsi trompée sur la valeur de son avoir, laissait souvent ses actions à des cours exagérément dépréciés. Vers 1925, 1926 et 1927, un mouvement spéculatif d'origine étrangère se produisit, qui aboutit parfois à un risque certain de mainmise par des concurrents ou des banques étrangères sur des entreprises nationales. Tentés par une dépréciation, que des relations - d’affaires ou une connaissance avertie des situations, permettait de juger, l’étranger menaça les majorités établies.

Alors, la réaction des Administrateurs en place se traduisit par la création d'actions à droit de vote plural. Aïnsi prit naissance ce mouvement, dont la source première peut se trouver dans des évaluations qui trompaient le public, et qui fut alors légitimé à priori par une menace, devenue bientôt un commode prétexte, pour permettre aux Conseils de consolider leur situation indéfiniment.

Les émissions d'actions à droit de vote privilégié se sont multipliées en effet avec une rapidité vertigineuse et ont engendré des abus qui ne disparaîtront pas encore de longtemps. Ces actions très spéciales, contraires même à la nature exacte de l’action, ne sont plus aujourd'hui desti-

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