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rations diverses de crédit), que pour l’accroissement de la circulation par leur mobilisation. Leur afflux sur le marché avait d’ailleurs été facilité par une habile politique des changes. Par les décrets des 21 février et 28 mars 1924, l'interdiction absolue d’acquisition, de possession et de circulation des devises, qui pesait jusqu'ici sur le marché intérieur, était levée. Ces mêmes décrets avaient autorisé l’ouverture de comptes en marks aux personnes domiciliées à l'étranger ; en outre, l’Institut d’'Emission et certaines Banques autorisées, dites banques de devises, pouvaient accepter des dépôts et effectuer des paiements en devises, et devaient recevoir les moyens de change provenant de l’exportation. Seuls, les transferts de devises à l’étranger étaient l’objet d’un contrôle sévère.

Tandis qu’il arrêtait l’inflation pour le compte de l'Etat et marquait par là-même le succès de la réforme fiscale, M. Grabski lançait la souscription publique en or ou devises appréciées, aux 100 millions de francs-or qui devaient constituer le capital de la future Banque de Pologne, dont le rôle était prépondérant dans l’introduction de la nouvelle monnaie.

Cet établissement allait remplacer le 28 avril la P.K.K.P. L'influence de l'Etat avait été fort grande

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sur cette Caisse, qui n’était devenue somme toute qu’un rouage administratif. La Banque de Pologne jouissait, par contre, d’une plus grande indépendance, du fait que sa gestion était assurée par un Conseil de Surveillance de 12 membres, élus par l’Assemblée Générale des Actionnaires. Le Gouvernement nommait seulement le Président et le Vice-Président du Conseil Supérieur d'Administration, dont les membres devaient être agréés par lui. La Banque jouissait du privilège d'émission pendant vingt-cinq ans ; le montant des billets était couvert jusqu’à 30 % par de l'or ou devises appréciées et, pour le reste, par des effets de commerce à 3 mois d’échéance, l’encaisse métallique d’argent et de billon polonais, et par une avance sans intérêt de 50 millions à l'Etat. La Banque serait tenue de rembourser en espèces les billets émis, mais la date d’application de cette prescription était remise à plus tard.

Le 14 avril, un décret annonçait la création de la nouvelle monnaie dénommée « zloty » et fixait définitivement son rapport légal au mark polonais (soit : 1 zl. — 1.800.000 —— cours de stabilisation depuis le 7 février) ; le zloty était, au pair, égal au franc-or et contenait 9/31 d’un gramme d’or. Le 28 avril, en même temps que s’ouvrait la Banque de Pologne, la P.K.K.P. entrait en liquidation, l'impression des marks était arrêtée, et c'était le début de l’émission des billets libellés en zlotys ; les deux monnaies cir-