LES CAUSES DE LA STABILITE DES PRIX AUX ETATS-UNIS

Il est difficile de conclure que la politique bancaire aux Etats-Unis ait abouti à un succès définitif.

Son action sur le volume du crédit n’apparaît pas très nette, lorsque l’on cherche à établir une corrélation entre les mesures prises et les résultats obtenus. Les crédits accordés par les Member Banks n’ont pas cessé de s’accroître, s’élevant de 15 milliards 961 millions en décembre 1922 à 21 milliards 767 millions en décembre 19281, selon un rythme comparable à celui du développement de la production, plus rapide cependant à partir de 1927. Il semble que cette avance soit due à l’augmentation des placements eb des prêts sur titres par rapport aux prêts commerciaux et il faudrait y voir | un effet de la hausse des valeurs. Toutefois, au cours de l’année 1928 les prêts commerciaux se sont développésplus que Les prêts sur titres. C’est là sans doute la conséquence des mesurés prises pour enrayer la spéculation, mais il est à craindrelqu'une partie de ces crédits n’aient été détournés de leur destination et mis