CRISES FINANCIÈRES PASSÉES

linairement brillant, puisqu'elle est passée de 9 milliards . !i 1850 à 110 milliards à notre époque. La propriété rurale t plutôt, à côté d'elle, l'aspect d'une parente pauvre. En sera- I toujours ainsi? N'y a-t-il pas lieu de craindre que les bases e colossal édifice soient un peu fragiles et que nous assistions Ique jour à son effondrement?

Crises nnanc'îèrewpnsséey. — Tout d'abord, si la fortune l'ière rurale a connu de mauvaises années et si elle les cont encore, la fortune mobilière n'a pas été à l'abri de cataphes partielles, et les débâcles financières passées ont tout même eu quelque importance. Un économiste financier, Xeymark, le rappelait récemment (1): «Cette fortune liilière, aussi puissante qu'elle paraisse, serait bien plus iide encore sans les pertes que les capitalistes, rentiers porteurs de titres ont subies dans les spéculations hasarises, dans les «tempêtes de Bourse», dans les achats de wi leurs qui n'ont même plus la valeur du papier, « parce qu'il y a quelque chose d'écrit dessus », disait Léon Say. Ces pertes sont énormes. Pour n'en rappeler que quelques-unes : le krach de 1882 qui a fait perdre des centaines de millions; les pertes dans le Panama qu'on a chiffrées de 500 millions à 1 milliard, ne sont pas comparables à celles qu'a coûté la folie des mines d'or. En relevant seulement cinquante-trois valeurs de ce groupe, nous avions chiffré à 1 milliard environ les pertes subies. Aujourd'hui, après les disparitions et liquidations, ces pertes ont plus que doublé et représentent une dépréciation de plus de 2 milliards et demi. Les « valeurs éruptives » et les « papiers peints » ont englouti nombre de capitaux. »

La récente guerre balkanique et la crise européenne qui a failli en découler ont fait fléchir de quelques milliards la fortune mobilière française. M. Edmond Théry notait que, du 31 décembre 1912 au 31 juillet 1913, les principales valeurs françaises étaient descendues de 56 milliards 260 millions à 53 milliards 843 millions, soit une dépréciation de 2 milliards 400 millions en six mois.

Dans une étude très documentée parue dans la Revue du

1) Netmahk, Le Rentier, 27 août 1913.

15 octobre 1913, un écrivain financier établit les perte subies par notre fortune mobilière. Nous lui empruntons le faits qui vont suivre.

Depuis 1897, le 3 p. 100a baissé constamment; il atteignaii| 105 fr. 25 le 10 août 1897 ; il cote maintenant entre 85 et 86 franc (janvier 1914); un capital de 100 000 francs placé en rente françaises le 10 août 1897 est tombé en janvier 1914 moins de 82 000 francs et, en pleine crise balkanique, il étai descendu à moins de 80 000 francs. Sur une dette de 31 milliards, cela fait tout de même 6 milliards de perte en seize ai sur la seule rente, la valeur française par excellence.

Si les titres de premier ordre ont occasionné de pareille pertes, on peut aisément se rendre compte des ruines causé par les titres sans valeur intrinsèque. « Les saignées pratiquées par les placements fallacieux ont été telles que jamais] on ne pourra s'en faire une idée même approximative. »

Même des pays réputés comme bons ont une situation] financière détestable, k Aux États-Unis, neuf des États del l'Union font irrégulièrement ou même ne font pas du tout le ' service de leur dette. » Que de millions l'Amérique du Sud a coûté à la France? Le coupon du 6 p. 100 1909 du Nicaragua émis en France à 471 fr. 25 cessa d'être payé en janvier 1912; fut réduit à 5 p. 100 en juillet suivant, et il fallut le contrôle des États-Unis pour que les cours remontent à 400 francs.

Le 6 p. 100 Péruvien émis en 1870 à 82 fr. 50 cotait 17 à 22 francs en 1890 avant de disparaître delà cote. Si, négligeant les républiques pirates (Venezuela, Uruguay), on passe aux républiques solvables, on trouve pour l'Argentine la faillite de 1891 et la conversion de 1900 avec des pertes de 20 à 25 p. 100. On se souvient de la suspension de paiement du Brésil, et les faillites du Mexique ne se comptent pin- Faut-il rappeler comment nos capitalistes ont été étrillt en Espagne avec des faillites dont celle de 1882 fit perdre plus de la moitié du capital nominal, en Portugal dont le 4 p. Id' 1890 émis à 436 fr. 50 tomba à 105 francs en 1898... Lv faillites ottomanes, grecques et serbes sont encore dan> toutes les mémoires. »