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mination en unités monétaires de ce dont nous pensons pouvoir disposer pour la satisfaction de nos besoins

durant un laps de temps donné ?

M , En d’autres termes dans le rapport R> M étant la

mesure de R peut-on concevoir qu'un changement arbitraire de l’ensémblé des estimations nominales sur R

soit possible sans modifications dans la quantité M.

S'il peut y avoir des fluctuations de l’ensemble des revenus indépendantes de M quelle en est la cause et par quel enchaînement de faits sont-elles possibles. Une telle action ‘de R aurait ceci de particulièrement remarquable que ne s agissant que de modifications nominales du HMGL Le. -ci auraient cependant pour consé-

quence de provoquer indirectement une autre apprécia- K ND EST tion de M avec un nouvel équilibre des balances réelles

et un changement du montant de l'éncaisse désirée. LT

Ii reste également à expliquer pourquoi les mouvements de certains prix ont souvent tendance de proche en proche à avoir une influgnce. sur l'ensemble dans le même sens alors que d’après la théorie quantitative, il paraitrait nécessaire que la valeur de certains produits ne puisse s'élever, qu'au préjudice de tous les autres.

Il nous paraît indispensable, avant de poursuivre notre analyse sur cette importante question, de consacrer une étude ‘particulière à la théorie du revenu et à la théorie psychologique par’ lesquelles M. Aftalion donne une explication rationnelle des discordances observées entre le niveau des prix et la quantité de monnaie. Grâce à

ses travaux un grand pas à été fait dans la science et

nl.

bien des phénomènes jusqu'ici obscurs ont pu être expliqués d'une manière définitive.

Nous nous efforcerons cependant à la suite de cet exposé d'indiquer nos conclusions personnelles qui, sur certains points, diffèrent de celles de notre éminent pro-

fesseur.