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lorsque les émissions des billets de banque s’accroîssent. De ce particularités, nous tirons cette conclusion que si l'or n’est pas nécessairement la seule monnaie possible, la fonction monétaire a son utilité propre qui est le fondement de sa valeur d'échange. Cette valeur dérivée de celle d’un métal s’est formée naturellement et librement. Toutefois l'intervention d'une banque d'émission, les garanties données par la collectivité peuvent contribuer à la faire accepter par les particuliers une monnaie de préférence à une autre, mais c’est l’emploi et non la valeur qu'on règlemente ainsi. La théorie juridique de Knapp ne paraît pas d’ailleurs applicable à la monnaie d’or que sa convertibilité rend internationale, et qui tire sa valeur de coutumes très anciennes plus fortes que la loi nationale d’un état particulier.

Une autre théorie enfin soutient que la valeur de la monnaie provient de son pouvoir d'achat. M. Aftalion à son cours, lui accorde ses préférences car elle est un des fondements de la théorie du revenu sur laquelle nous reviendrons plus tard.

Si le terme du pouvoir d’acquisition signifie la valeur d'échange, la proposition est incontestable, mais alors tout bien peut être employé de cette manière si l’on ne le consomme pas directement. La valeur d'échange n’est pas propre à la monnaie, mais tous les produits et services en ont une.

Si l'expression pouvoir d'acquisition se réfère à la valeur d’usage le terme à une autre signification. Il n'indique plus le rapport entre la monnaie et les mar-

chandises mais sa fonction elle-même, Cette fonction