V. La Dette Flottante

On en a beaucoup abusé après la guerre sous la forme des bons de la Défense Nationale et des avances de la Banque de France.

Le tableau ci-dessous retrace quelques étapes du mouvement des titres de la dette flottante de 1920 à 1926.

En millions de francs.

LA

Bons * de la Défense Avances de la Nationale Banque de France

1 décembre LISE Ten RC CINEAONIAD 25.600

30Fseptembregl)20NRRE RER EEE TS 49.458 25 .900 Sema MP Eee de Tete on 51.812 26.200 SPA TS LOS E LTT RA a ee 60.839 ° 21.500 LAN VIe EE eee 56.431 23.200 LD 0 Ce CP A EE ne nn A note 56.342 23.000 SOLE AUS TR PS nd oise pe date 52.246 234290 Hinsdécembres Deere CErREUTT 45.735 34.650 SUUNTO LO PEN ASE ACER EEE RET 45.783 36.250 RAF le EL OMR EEE E SOC 44.150 38.499

Les Avances de la Banque de France.

Le 31 décembre 1919 le montant des avances de la Ban-

que de France à l'Etat s'élevait à 26.100 millions soit une marge de 900 millions, le chiffre légal étant fixé à 27.000 millions!; la circulation s'élevait à 38 milliards contre 5.912 en juillet 1914.

Malgré cette augmentation considérable, le franc n'avait perdu que la moitié de sa valeur sur le marché des changes mais c'était grâce aux concours que nous avions trouvés notamment auprès de l’Angleterre et des ÆEtats-Unis. Dès que ces concours nous ont fait défaut le franc a marqué un recul et le dollar a coté 14 frs., en mars 1920 contre 9,61 en décembre 1919.

Aussi dans son discours du 29 décembre 1919, le ministre des Finances, M. Klotz, parlait de la nécessité de procéder au remboursement des avances de la Banque de France. Les modalités de ce remboursement ainsi que le taux d’inté-. rêt des avances ont été fixés par diverses conventions; la première en date, celle du 21 septembre 1914, approuvée. par la loi du 29 décembre 1919, avait fixé à 3 % au lieu de 1 % l'intérêt que l’Etat devrait verser à la Banque, un an après la cessation des hostilités pour les bons du Trésor