Voir M. G. Jèze, Sciences des Finances, 1926, p

« Le seul remède véritable à cette situation consisterait, «sauf modification radicale de la politique financière, « dans un retour à l’état de choses que deux rembourse- « ments successifs ont modifié, en élevant à nouveau d’un « milliard la limite maxima des avances que la Banque de « France est autorisée à consentir au Trésor.

Le 13 décembre 1923, rappelant à son ministre les termes de cette lettre, il ajoutait :

« Assuré que je suis aujourd'hui qu'il ne sera pré- «sentement apporté aucune amélioration à la situa- «tion générale des finances publiques, je ne crains « pas de maintenir intégralement ces conclusions et « c’est assez marquer par là même combien m’apparaît « redoutable, pour l’aménagement de la dette flottante, « toute mesure qui, bien loin d’accroître la marge d’avances « disponibles auprès de la Banque de France, tend, au « contraire, à la réduire encore. »

Pour appliquer cette politique de remboursement deux conditions préalables ou concomitantes étaient : donc nécessaires : 1 ° aménagement de la dette flottante; 20 rétablissement de l’équilibre budgétaire. Or, nous avons vu comment les emprunts ont été contractés sans méthode et il y avait là un premier obstacle à l’application de ce qu’on

a appelé la politique de déflation; nous avons également |

démontré l’impossibilité pour l’Etat d'assurer léquilibre budgétaire par les seules ressources d’impôts tout au moins pendant les premières années.

L'’inflation de 1924 et de 1925 n’a pas été causée uni-, quement par les erreurs de l’heure, elle était déjà en germe dans la convention de 1920; celle-ci n’a pas résisté à l'épreuve, même sous des gouvernements qui avaient la confiance du pays. Aux heures de confiance on semble avoir péché par excès d’optimisme. M. Maroni qui avait pénétré ces problèmes a démontré mathématiquement les difficultés auxquelles se heurterait le Trésor?.

En effet par le mécanisme des bons de la Défense Nationale, celui-ci était devenu une grande banque de dépôt;