J. O., 6 avril

En ce qui concerne la dette flottante, le succès a certainement dépassé les prévisions; les bons de la défense nat'onale ont, en effet, été consolidés jusqu’à concurrence de 7.454.955.9C0 francs.

Au risque de nous redire encore nous constatons que cet emprunt a été conclu à un taux très onéreux.

. On nous objectera sans doute qu'il est aisé de porter un pareil Jugement à trois ans de distance, alors que la situation financière est complètement rétablie.

Peut-être, mais il n’en reste pas moins vrai qu’on s’est trop hâté de convertir et l’objection est moins forte.

Il est sage évidemment, en matière de Gouvernement, et plus particulièrement en matière financière —l’expérience l’a montré — de prévoir les événements, de les prévenir. Personne n’en disconviendra mais tout de même la dette à consolider ne venait à échéance, facultative d’ailleurs pour une partie, que dans un délai de 18 mois et même deux ans: dans ces conditions n'’était-il pas possible de différer l’opération de mai afin de bénéficier de la baisse du loyer de l’argent qui a fait tomber les placements à long terme à 0,88 %' et les placements à court terme à 3,50 % environ (le 6 mai 1927 l'intérêt des bons de la Défense Nationale à un an a été ramené à 3 %, celui des bons à deux ans à 4,£0 le 22 juin 1927).

Quelques mois plus tard, l'emprunt aurait pu être placé, soit à un taux plus faible soit sans prime de remboursement ou avec prime réduite de £0 % et procurer ainsi au budget une économie moyenne de 1 20 à ‘50 millions par an.

Qu'on ne nous dise pas que la charge des intérêts et de l'amortissement correspondant aux 7 milliards 1/2 de bons de la Défense Nationale consolidés incombe à la Caisse Autonome. C’est là pure opération de comptabilité; les ressources de la Caisse Autonome étaient hier ressources budgétaires et c’est toujours la collectivité qui les fournit.

On est évidemment frappé en constatant que la surcharge budgétaire annuelle, intérêts et amortissement, exposée dans le tableau suivant n’est que de 154 millions,