CON VERSION
|| | CONTRAT CONCLU AVEC LA BANQUE DE MONTRÉAL | POUR LA CON VERSION DES TITRES DE LA PROVINCE.
| Sous l'autorité de l’acte 60 Vict., chap. 2, ct aux termes d’un contrat | conclu avec la Banque de Montréal et approuvé par un ordre en conseil du | 17 avril 1897, celle-ci a l’exclusif privilège pendant 2 ans d'effectuer une
conversion pour le tout ou pour une partie de nos titres, aux conditions
L suivantes :
ë Le prix de rachat de nos titres portant 5 070 et 4 o7o est de 3.50 en
h échange de nouveaux titres au taux de 3 070 à 90.
E En d’autres termes de consolider nos anciens titres de 5 o7o et 4 oo
: en du 3.50 qui est la valeur de ces titres et de lui remettre en échange du
1Æ 3 oo à 90, ce qui est une fraction au-dessous de 3,50, or, 3.50 pour du 5 oo
à 10 ans d'échéance équivaut à $112.56.
Pour convertir 112.56 en du 3 oo à 90 il faudra uneémission de $125.00 ; 3 oo d'intérêt sur $125.00 s'élève à....., 3, de Pour éteindre en 40 ans l’augmentation créée par la conversion, il faut un fonds d'amortissement, versé semi-
annuellement, de 1 3710 oo ; soit sur $825..,,,,..... .32 Ce qui porte l'intérêt annuel à....,,...,,.,.... 4,07
Soit une différence en moins de. 93 d’un pour cent.
LA frite é j i Par une conversion immédiate de nos titres portant 5 oo à 10 ans je d'échéance en du 3070 à 90, nous engageons la province à payer pendant 40 ans un taux d'intérét de 4.07 o7o.
ntrat 11 du * une tions
0 en
) ans bndant
Examinons maintenant le résultat d’une conversion à échéance, comparé à celui d’une conversion immédiate :
J'échéance moyenne de nos titres de 5070 est de dix ans.
A l'échéance nous n’aurons que $100 à payer au lieu de $112.56 et vu la tendance générale de l’abaissement graduel du taux de l'intérêt, il est probable, que nous pourrons alors obtenir 95 pour du 3 070 et même le pair ; la cote actuelle de nos 3070 sur le marché est 95 et la Banque de Montréal les offre à 934 en échange pour nos anciens titres.
Par une conversion à échéance à 95, il faudra pour chaque $100 rachetées, une émission de $105.26,
Or, 3 070 d'intérêt par année sur 105.26 pendant 30 ans est do 94,73 L'augmentation de la dette créée par cette conversion étant
de 5.26, l'amortissement de 1 3710 ojo en 40 ans équivaut à...
A CR EP te ES NTI D 0 : 2,74 Soit un total d'intérêt en 50 ans de......... AUS 97.47
ou 3.24 par année,
Pour établir la parité entre 30 et 40 ans, il faut ajouter 10 ans d'intérêt à 5 oo
Le montant total d'intérêt payé en 40 ans est de.. Soit annuellement un taux de 3.68 oo au lieu de 4.07.
Par une conversion immédiate, il est vrai, nous gagne-
rons pendant 10 ans la différence entre le taux actuel
de 5 o7o et celui de 4.07 o7o, soit. 93 de 1 oo ; ce qui
ferait pour les dix ans..... A TUE E : 9.30 Mais nous perdrons pendant 30 ans la différence annuelle
de .83 d'un pour cent entre le taux de 4.07 o7o et
celui de 3.24070 qui estletaux d’uneconversionà l'échéance
des titres, faisant donc pour 30 ans une perte de..... ‘ 24,90
Ce qui représente en 40 ans un gain d'intérêt en faveur d’une conversion à échéance de.....,....,........ Hhitrent 15.60 sur chaque cent piastres.
En obtenant le pair à l'échéance des titres la perte par une conversion immediate serait alors comme suit :
Gain pendant 10 ans entre les taux de 5070 et 4.07070...... 2 30 Au pair pour nos nouveaux titres le taux d'intérêt sera de 3070 au lieu de 4.07070, soit un bénéfice de 1.0707o que nous perdrons annuellement par une conversion immédiate ; la perte pour 30 ans est de
Gain d'intérêt en 40 ans sur chaque $100 par une conversicn à échéance... ....
