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relation inverse, existant antérieurement en partie, est ou annihilée ou considérablement réduite.

Il reste cependant qu'à partir de 1873 la Banque Nationale a systématiquement, par l'accroissement de son portefeuille étranger et par celui de ses avances sur fonds publics, poursuivi la réalisation de bénéfices extraordinaires, en dehors de la sphère normale de son service, qui est l'escompte des valeurs commerciales belges. Et avec quelles ressources a-t-elle atteint ce but? Par l'accroissement de ses émissions de billets de banque, c'est-à-dire de moyens financiers qui lui sont avancés par le public ou par l'Etat au nom de ce dernier.

Nous reviendrons sur la question du portefeuille étranger quand nous nous occuperons de l'encaisse métallique à laquelle on veut l'assimiler. Pour le moment, n'ayant en vue que la fonction même de l'escompte, nous avons à noter que lorsque la Banque Nationale développe ainsi sa circulation en vue d'affaires qui n'intéressent pas directement le commerce belge, elle réduit elle-même son encaisse à un niveau proportionnel inférieur à ce qu'il serait sans les opérations de ce genre ; dès lors elle profite non seulement des bénéfices réalisés, grâce à l'excès de sa circulation sur le portefeuille étranger et sur les prêts en fonds publics, mais elle augmente ses bénéfices sur l'escompte des eflets belges, car ayant toujours les yeux fixés sur la proportion de l'encaisse aux engagements à vue, l'Administration de la Banque se base précisément sur la circulation extraordinaire créée par elle-même pour augmenter le taux de ses escomptes... en Belgique.