CHAPITRE X

COMMENT LA HAUSSE DE l’iNTÉBÈT AMÉLIORE LE COURS DU CHANGE ET RAPPELLE LE NUMÉRAIRE.

On admet qu’un change défavorable a pour conséquence l’exportation du numéraire; mais, dit-on, le taux de l'intérêt ne peut avoir aucune influence sur ce phénomène résultant de la balance des échanges internationaux.

«11 est conséquemment bien établi, dit M. Péreire, que les mouvements des métaux précieux n’ont aucun rapport avec les variations du taux de l’intérêt. Le cours du change est indépendant du taux de l’escompte 1 . »

11 y a lieu de s’étonner qu’un homme habitué aux grandes opérations financières nie un fait certain cent fois constaté. Nous en citerons bientôt quelques exemples frappants. Voyons d’abord comment la hausse du taux de l’intérêt peut rappeler les métaux précieux ou arrêter leur écoulement en modifiant le cours du change.

L’effet certain, incontesté d’une hausse de l’intérêt est de faire fléchir le prix des marchandises et de tous les fonds. Il en est ainsi parce qu’un grand nombre de personnes