AN ET SUR

L'importance du capital allemand et autrichien s'explique par la situation débitrice que nous avions avant guerre envers ces deux pays. Cette situation est la conséquence d’une balance des comptes déficitaires. D'une part, nos importations dépassent nos exportations, d'autre part, les annuités de la dette publique s’ajoutaient à la balance commerciale dé- : ficitaire. Les Allemands et les Autrichiens détenant en effet, une très forte part des fonds d'Etat Roumains. Les marchandises importées d'Allemagne et d’Autriche-Hongrie représentaient 63,7 % du total de l’importation de la Roumanie en 1913, les exportations n'étant, dans ces deux pays que de 221 % du total (1), ce qui, pour l’année considérée, nous rendait débiteurs de 228 millions lei or.

La pénétration économique allemande en Roumanie qui augmenta rapidement les années d’avantguerre, n’était qu’une forme du « Drang nach Osten ».

Voici, enfin la liste des banques qui aidèrent fortement à l'introduction du capital étranger en Rou-

manie (2) :

(1) Annuaire statistique de la Roumanie, 1927.

(2) D’après le Prof. I. Raducanu. Les moyens de financement de l'Industrie en Roumanie. Art. « Argus », (3 janvier 1928).

1° Banques Allemandes. <

Deutsche Bank (Steaua Romana), Berliner Handels Gesellschaft et. Darmsstadter Bank par leur commandite : la Banque Marmorosch Blank et Cie; la Diskonto Gesellschaft et Bleichrôder, par la

Banque Générale Roumaine.

2° Banques Autrichiennes.

Nieder Oesterreiche Escompte Gesellschaft; Mercur; Oesterreiche Kredit Anstalt; Lander Bank, aujourd’hui la Banque des Pays de l’Europe Centrale et la Wiener Bankverein.

3° Banques Hongroises. Pester-Ungarische Commerzialbank.

Le capital français montra un intérêt moins grand pour la vie économique de notre pays que le capital belge, anglais et hollandais. La Banque de Paris et des Pays-Bas et la Banque de l’Union parisienne sont les deux banques françaises qui s’intéressaient à la Roumanie.

Après la guerre mondiale, les capitaux étrangers qui furent investis en Roumanie étaient ceux des pays qui avaient formé lalliance. Après une courte absence, le capital allemand réapparaît sur le marché roumain. Le commerce d'importation et d’exportation avec les puissances centrales s'accroît d’ailleurs chaque année.

Les formes que prend le capital étranger en Roumanie sont toujours comme avant guerre principalement industrielles et bancaires. Les premières émissions des banques furent faites avec l’aide du capital français et italien; les dernières avec le ca-

pital allemand et autrichien. On exagère souvent l’importance des apports étrangers dans les banques roumaines, par exemple pour la Banque Blank qui est classée par beaucoup d’économistes Roumains dans le groupe de banques nommé « Finance internationale ». Cet apport n’est que de 21,4 % (16,6 % capital français) (1).

Après guerre, la méthode des succursales de banques étrangères prend une grande extension. À part lPancienne succursale de « The Bank of Roumania Ltd », nous citons la « Dresdener Bank » et la « Banque Belge pour l'Etranger ». D’autres petites banques constituées sous forme de sociétés anonymes roumaines, ne diffèrent pas en fait des simples succursales.

Ayant parlé déjà longuement des crédits étrangers accordés en comptes courants aux grandes banques, nous nous bornons à mentionner encore une seule opération importante : La Banca Commerciale de Milan a avancé en 1928, 2 milliards lei à court terme, au Crédit Industriel, ceci pour lui permettre de s’acquitter de toute obligation envers la Banque Nationale. |

La collaboration du capital étranger dans le financement des industries prend toujours deux formes : a) Celle du capital social de lPentreprise; par exemple : « Vickers et Cie » avec la « Boden Kreditanstalt de Vienne participent avec les banques roumaines au capital de la grande société métallurgique « Resitza ».

(1) Compte rendu, 1926. Blank.

b) le financement par crédits accordés s6it difec: tement, soit avec la garantie dés grandes banques. Avec ces garantiés, les industries obtiennent des crédits à Court et moyen terme appelés crédits « de säison ». Les crédits à long terme sont accordés diréc-

tement aux industries importañtes: par exemple,

l'emprunt de 30 millions frs belges à 7 % % d’intérét obtenu par la société sucrière « Danubiana ».

Quel était le total des capitaux étrangers importés après la guerre ? Faute de statistiques précises, nous pourrons indirectement établir quelques chiffres en analysant la balance des comptes pour 1925 et 1926 :

1925 1926 Passif (en millions de lei) HPOÉÉUIONS STE ART EEE Enr 30.097 37.156 Annuité de la dette extérieure (budget). 2.801 3.378 Dividendes payés au capital étranger.. 3.000 3.000 Intérêts payés — — Fe 280 300 Annuité des deîtes particulières ...... 538. 540 ÉTADSDOMS NN ET er Res LÉ AE 180 180 Dépenses faites par des Roümains à l'étranger. Primes d’assurances ‘..... 1.500 1.500 38.397 46.054 Actif.

Bxportatidns ares rt ARR AES AO NBRSRS 29.024 38.223 Economies des émigrés ..:,....:.4.,2.. 300 300 Dépenses faites par les étrangers en Rodiante ot BP MR AET R 700 700 Déficit (couverts par des crédits extérieurs et des placements nouveaux en Roumanie) ....:.... ER PR AT 8.372 6.831

Cé déficit ést comblé par les crédits aétofdés directéinéht à là finance, au commerce et à liñdustrié,

. aiñ$i que par dé nüüveaux placements industriels ét

fiñähciers dañs le pays. Ces derniers ont une importance moindre.

L'avantage que les étrangers et les Roumains en retirent est considérable. Au point de vue roumain, nous ne pouvons que plaider pour l'introduction du capital étranger sous forme de crédits, mais en revanche nous sommes opposés à son introduction sous forme de placements, lesquels signifient l’aliénation de l’avoir national. Les crédits étrangers à bon marché remplacent de cette manière les crédits internes à taux élevé qui sont une grande charge pour la production en entraînant un arrêt de celle-ci où tout au moins son ralentissement. Seules bénéficiaires dans ce cas, du rendement des facteurs de production, sont les détenteurs de capitaux.

Quant aux étrangers qui placeraient des capitaux en Roumanie, les avantages dus aux taux élevés qu'ils pourraient toucher, sont accompagnés d’une sécurité parfaite.

« Cette situation (débitrice de la Roumanie) du- « rera jusqu’à ce que le concours des nouveaux ca- « pitaux mette notre pays en mesure d’atteindre à « une production suffisante pour pouvoir rembourser les crédits accordés et couvrir les obligations