LE CRÉDIT ET LA MONNAIE

Il jie fallait pas compter qu'on parviendrait à abaisser le change jusqu'aux alentours du pair, tant que circulerait dans le pays une multitude de monnaies indigènes différentes. Pour ramener la diversité monétaire à l'unité, la Banque disposait de deux moyens : elle pouvait, soit frapper dès les premiers jours de son fonctionnement de nouvelles monnaies makhzani d'or et d'argent, et émettre des billets; soit surveiller attentivement le développement économique du pays, prévoir les événements et créer les moyens d'échange au far et à mesure de l'extension des besoins.

La Banque a choisi cette seconde solution. Elle s'est acquittée avec la plus grande prudence de son rôle de régulateur de la circulation monétaire.

Dès ses débuts, elle s'est mise à la disposition des commerçants pour acheter ou vendre au cours du jour la devise offerte ou demandée par eux. En même temps elle faisait l'escompte des effets de commerce en monnaie hassani. Ces mesures ont privé les agioteurs d'une bonne partie de leur clientèle. Il n'est donc pas étonnant qu'ils disparaissent peu à peu.

Dès 1907, la monnaie hassani se ressent de l'existence de. la Banque. Le cours de la PH qui s'était élevé en igoB à 187 pour tomber en 1906 à i/j2, atteint ses extrêmes en 1907 à 168 et 147. Pendant le quatrième trimestre de cette année il se maintient même entre i56 et 160.

Cette stabilité s'accroît toutes les années davantage. En

1908, il varie entre i63,5o et 147,60; en 1909, entre

258 LA BANQtJE, LE MAHCG ET LA Fi^ANGÈ

i54,5o et lAo ; en 1910, entre i54 et i43,5o ; en 1911, il varie entre 126 et 11 o.

Cette stabilité relative de l'hassani ne doit pas cependant être attribuée uniquement à l'action de la Banque d'Etat. La Banque a été grandement aidée par Félat prospère des récoltes en 1908, en 1909, en 191 1 qui a influé sur la baisse des cours.

Les commerçants lui ont demandé, en effet, dès 1908, de grandes quantités de cette monnaie en vue de leur campagne d'exportation. Le stock hassani qui était passé de PH 5.827.763 au i^"^ janvier à 7.203. i/ii au 3ojuin, est descendu dans de fortes proportions à partir de juillet. En octobre il tombait à 1.666.997 PH pour ne remonter à 3. 169. 340 PH, qu'au 3i décembre,

Cette situation était de nature à alarmer la Banque d'État. Elle avait tout lieu de craindre une pénurie d'espèces métalliques dont le contre-coup sur la vie économique du pays serait très grave. Aussi reprit-elle, dans le courant de 1908, la question de l'émission de billets hassani et du remaniement du système monétaire, mise à l'étude dès 1907.

Toutefois, ce fut la création du billet de banque maklizani qui retint particulièrement son attention. Au moment 011 la campagne de la Chaouia et la police faisaient augurer une ère de tranquillité et de travail, il était du devoir de la Banque d'État de se mettre en mesure de faire face aux besoins monétaires qui s'en suivraient. Dans ces conditions, le billet de banque hassani apparaissait comme