CIRCULATION MONÉTAIRE

Pràmté au gouvernement britannique, par M. BUSKISSON, le 6 février 18S6.

Personne n'ignore que l'argent métal est la base et l'étalon de la drcalation métallique de tons les autres pays civilisés. 11 en était ainsi chez nous autrefois. Ce métal a couservé son cours légal au poids, mais non pas au compte, d'après l'étalon de l'HAtel des Monnaies (c'està-dire K schellîngs et 2 pence par once), jusqu'en 1819.

Au moment de l'émission de notre monnaie d'argent réformée valant 3 schellings et 6 pence l'once, il fut stipulé que ce numéraire ne serait pas monnaie légale pour les sommes dépassant 40 schellings; et il serait impossible, étant donnés tes frais élevés de seigneuriage, et, par conséquent, )a disproportion entre la valeur dénominalive de ces pièces en argent et de celles que nous possédons en or (ces dernières restant conformes à l'ancien étalon et ne payant aucun seigneuriage), d'admettre que notre schelling actuel soit monnaie légale pour des sommes supérieures à iO schellings.

Donc, notre système monètaii'e actuel ne comporte pas l'emi^ de pièces de monnaie en argent, exc^tt^ (selon le

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même principe qui régit l'emploi de la monnaie (te billon) comme jetons destinés à rendre plus commode l'opératioa dite « faire de Ja monoaie ■ pour le paiement des petites sommes. Nous possédons déjà cette monnaie d'appoint et en assez grande quantité. A part les besoins de l'industrie où l'argent métal est considéré nomme une denrée, il n'y a pas de débouché pour ce métal dans notre pays. La quantité d'argent ainsi employée est très minime comparée à la quantité que nous fournit le Nouveau-Monde depuis que nous faisons des affaires commerciales avec cette partie du globe, et cependant nos approvirionne ■ ments de métal blanc semblent devoir aller en augmentant. L'argent métal est le produit principal de ces pays, et le seul produit important qu'ils puissent nons offrir en écbange de nos. produits fabriqués, et cet état de choses doit continuer encore bien des années.

Autre inconvénient de notre système monétaire : lorsque la Banque éprouve le besoin de faire venir du trésor du continent, — chose qui s'est produite au moment de la dernière crise et qui s'observe encore, — elle doit se borner à acheter de l'or. Ce procédé est très coûteux pour l;i Banque d'abord et plus tard le pays «ubit une perte en conséquence. Chaque fois que le cours du change est centre nous, il nous faut nous débarrasser de nouveau de cet or, notre seul moyen d'opérer nos transactions. Et le coût n'est pas le seul mal, ni peut-être le pire. En basant nos opérations sur ce moyeu peu sûr, nous nous écartons de lu route connue des affaires commerciales. Nous proscrivons ce métal au moyen duquel les opérations pécuniaires, politiques ou commerciales de l'Europe, se font généralement; il s'ensuit que nous nous plaçons, en ce qui concerne les chaînes étrangers et les moyens de

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satisfaire à nos besoins métalliques, à la merci d'une maison puissante chez nous, agissant de concert avec ses correspondants sur le continent, et nous investissons cette maison d'un pouvoir dont l'exercice, quelque avantageux qu'il puisse être à elle et à ses correspondants, u'est pas à d^ûrer, ni dans les intérêts du commerce ni dans ceux du pays; ce pouvoir, il ne faut pas le confier à de telles personnes.

L'emploi du métal aident étant virtuellement défendu dans notre pays pour cet usage auquel il est généralement reconnu propre de par le monde entier (d'où la demande pour ce métal), il arrive ici en luttant contre les mêmes désavantages que subissent d'autres denrées qu'il est défendu d'introduire pour la consommation intérieure. Il ne jouit pas des avantages qu'offre notre place, qui est la meilleure. En conséquence, il vaut moins à l'importateur; le prix en reste toujours bas, du moins en ce qui concerne les charges et les bénéfices de l'acheteurqui l'achète pour l'exporter de nouveau, et ces chairs et bénéficea sont consid^vbles lorsque, le change n'étant pas défavorable pour n^ous, il n'y a pas besoin immédiat de réexportation. Il s'ensuit que notre commerce avec les nouveaux Étals d'Amérique — commerce que, & tous les points de vue, il importe d'encourager de notre mieux — doit s'effectuer avec une perte très sensibleauprès de nos concurrents dans le même genre de commerce en France et aux Ëtats-Unis, tant que notre système reste ce qu'il est.

Si j'ai réussi à démontrer que, par ^rd pour notre circulation intérieure, pour la stabilité de notre change avec l'étranger et pour les intérêts de notre commerce, il est à désirer que l'emploi du métal argent pénètre dans

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le système monétaire de notre pays, il reste & savoir comment nous pourrons réconcilier l'introduction de ce métal avec notre monaaie d'appoint du même métal et avec notre monnaie d'or,

La façon dont, à ce qu'il me parait, on peut aiteiadre ce but avec les plus grands avantages et la plus grande facilité est tout simplement ceci :

Faire de ta Monaaie une banque de dépôis pour l'aident seulement, à l'instar de la Banque de Hambourg.

Voici les grandes lignes de ce projet :

i" La Monnaie recevrait les dépôts d'argent en lingots apportés à cet effet et serait tenue de donner un reçu ou des reçus rédigés selon une formule à adopter. Il serait spécifié sur chaque reçu le nombre d'onces d'art;ent fin conformément à l'étalon contre lesquelles le reçu est donné, avec leur équivalent en notre monnaie au taux fixe de (1) par once.

2° Il ne serait reçu aucun dépdt au-dessous de 200 onces, et il ne serait donné reçu pour aucune somme inférieure à 30 livres sterling.

3° La quantité d'argent spécifiée sur le reçu serait livrée au poids au porteur dudit reçu, lorsqu'il en ferait la demande et pas autrement et pour aucune autre raison.

4° Ces reçus seraient admis à circuler comme monnaie pour tous les besoins des alTaires.

En ce qui concerne les détails (2), un certain nombre de règlements, qu'il n'est pas besoin d'aborder en ce moment, seraient nécessaires pour mettre en pratique ce projet. Mais il importe de déclarer le taux fixe auquel le

(1) Laiseé en blanc dans l'origioal.

(2) Ces légolaiions doiTant être tiée bien le snjet d'one enquête par témoiDS au ( Boird of Trade '.

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métal argent doit être déposé à la Monnaie et doit, en vertu des reçus, fdire partie de Dobre circulation monétaire.

Je propose que ce taux soit eiactcment proportioané à notre or, c'est-à-dire qu'il conserve le rapport établi par les règlements de la Monnaie de France entre ses pièces d'argent et ses pièces d'or, savoir 15 i/S oonlre i. Cela étant, j'estime que le prix étalon des matières d'argent porté sur les reçus de la Monnaie serait de S schellings et un demi-penny par once .

Les avantages et le succès du projet dépendraient, dans une mesure considérable, de cette égalité de rapport.

En premier lieu, on est fondé à supposer que cette proportion, établie en France, représente autant que possible les prix relatifs des deux métaux sur le marché. En France, l'agio sur la moonaie d'or — sauf dans des conditions tout à fait exceptionnelles, telle qu'une crise politique — ne dépasse jamais l/i 0/0 ; il est souvent de 1/8, et parfois il n'y a pas d'agio du tout; bref, les fluctuations ne dépassent pas celles auxquelles on doit s'attendre vu les avantages de transport, etc. Deuxièmement, la France possède une quantité de monnaie métallique de beaucoup supérieure à celle que possède tout autre pays d'Europe. On a estimé qu'elle en détient jusqu'à 10 millions de livres st«rliag. La masse et la base consistent en argent, mais il y a une quantité considérable d'or. Ces deux métaux continuent à circuler en France, sans se gêner l'un l'autre, et il est évident qu'un pays qui possède une partie si considérable des richesses métalliques de l'Europe doit exercer une grande influence pour le maintien, sur le marché général de l'Europe, du rapport qu'il peut, en vertu des règlements de sa Monnaie, établir entre l'or et l'aident, à moins qae la valeur intrinsèque

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de l'ua de ces métaux relativement à l'autre ne soit pas, dans la suite des temps, beaucoup modifiée à cause des arrivages de métal du Nouveau-Monde. Je veux dire par îk que les règlements de la Monnaie de France, étant établis sur la proportion actuelle, ils tendent en une grande mesure à rendre stable cette proportion. Troisièmement, la Frauce, non seulement par l'étendue de sa circulation métallique, mais encore à cause de sa proximité de notre pays et sa position sur le continent, et gr&ce à son crédit public considérable, estdevenue sous beaucoup de rapports le centre (le clearing bouse) de toutes les grandes afiaires pécuniaires se rattachant au commerce, aux changes, aux emprunts et aux mouvements de bourse qui se font entre notre pays et le continent. Dans les douze dernières années, la France nous a offert le spectacle d'une grande stabilité, malgré les fluctuations désastreuses chez elle, d'une puissance de compensation à l'égard des écoulements qui s'opèreut vers l'étranger, qualités dont elle jouit grâce à sa grande circulation métallique. Ni l'invasion et l'occupation de sa capitale et d'une partie de son territoire, ni le paiement d'une indemnité très grande à l'étranger, ni l'inquiétude qui régnait quelques années encore après la restauration de la famille royale, ni la guerre delà Péninsule, n'ontpourun instant dérangé sa circulation ou amené une grande pression sur ses affaires avec l'étranger. En imitant les méthodes de la France, sans renoncer aux avantages particuliers de notre crédit dans k circulation, nous nous trouverons bien; plus nous adaptons le système français à aider le nôtre, même de temps en temps, mieux cela vaudra pour nous. II est évident que lorsque le prix des dépôts d'argent à la Monnaie est équivalent au prix de la Monnaie de France,

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on n'est pas tenté à le porler là-bas, à moins que l'état du change ne nécessite une remise, et alors il doit partir. Il est également clair lorsque le rapport entre l'or et l'argent est le même chez nous qu'en France, notre moimaîe d'or sera également à l'abri de l'exportation dans de pareilles circODstances .

Ixirsque le change est contre nous, l'aident et l'or en lingots peuvent également être exportés: mais il est tout aussi probable que l'argent serait conservé, puisque ce métal est la base de la circulation française; et, dans tous les cas, il constituerait un trésor auquel la Banque pourrait recourir pour rectifier le change sans céder une trop grande partie de l'or qu'elle détient. La préréreace pour l'argent ne pourrait pas manquer de se faire sentir dès que l'écoulement d'or commencerait à exercer une pression sur la circulaliou en province.

En temps de paix, lorsque le commerce marche dans des couditions normales, il se produirait probablement une grande accumulation d'argent au bout de quelques années, grftce à l'adoption de ce projet.

Tant mieux ! Cet argent resterait dans les caves de notre Hôtel des Monnaies et formerait nos réserves, tandis que des reçus jusqu'à concurrence de la valeur de ce métal lui donneraient tous les bienfaits de la circulation.

Le triple avantage que j'attends de ce projet serait ainsi réalisé de la manière suivante :

1° Il ferait disparaître, dès le début, lea diflicultés dont notre commerce d'argent avec le Nouveau-Honde souffre actuellement. Ëtaat donnés la concurrence effrénée et les bénéfices très minimes que l'on tire du commerce, cela constituerait un bénéfice très appréciable,

t" Il nous permettrait de faire face à un change défa-

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vorablefie produisant dans le cours ordinaire du commerce, saus qu'il y ait un écoulement sérieux de la monnaie d'or qui se trouve actuellement à la Banque, ou de celle qui après le retrait des billets d'une livre sterling, devra entrer activement dans la drculatiou pour toutes les afiÈùres de moindre importance;

3' n offrira un moyen de procurer des Tonds pour le cas extraordinaire de disette, pour les armements, ou pour la guerre.

Qu'il y ait ou non plus d'un lieu de dépût dans le Royaume-Uni suivant les besoins et les désirs des gens de commerce, c'est là une question que nous n'avons pas à discuter en ce moment.

Le principe du projet ne consiste pas à augmenter la monnaie qui circule généralement en province. La province en aura assez, grâce aux émissions faites par les banques de crédit, grâce à notre circulation en or et à nos jetons en argent; mais ce projet apporterait un nouvel élémt'iit à la circulation, élément des plus sûrs et des plus constants pour les grandes aHaires pécuniaires et commerciales de la métropole, et peut-être d'une ou deux autres places.

Il leur conférerait à toutes les avantages directs que la ville de Hambourg trouve dans sa Banque, et en même temps il apporterait les plus grands avantages subsidiaires à la circulation en province.

Si ce projet, ou quelque chose d'analogue, est adopté ; ai l'on retire peu à peu les billets d'une livre sterling; si la Banque d'Angleterre et tous les établissements de banque dans ie Royaume-Uni se trouvent ainsi obligés de tenir un stock de numéraire d'argent assez bien proportionné aux loesoins de la circulation de chaque établisse-

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méat, j'aurai le droit d'espérer que doqb serons alors à l'abri d'une nouvelle suspension de paiement en espèces, que nous serons moins exposés à ces fluctuations violentes qui favorisent, dans une trop grande mesure, tantdt le débiteur, tantôt le créancier, mais qui sont toujours accompagnées de flagrantes injustices et amènent des malheurs qui frappent les particuliers, ainsi que des pertes très sérieuses pour le pays, de nature à menacer la tranquillité publique; enfla, que nous serons en état de faire la guerre sans faire banqueroute.

Au cas où l'on n'adopterait pas ces deux projets, je n'oserais pas exprimer cet espoir.

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CONFÉRENCE MONÉTAIRE INTERNATIONALE DE i892