millions de francs
Est-ce la somme que l'on devrait remplacer dans la circulation par de nouvelles monnaies d'argent? Non. sans doute. L'auteur même du projet ne le croyait pas ; à ce sujet, il disait : « On pourrait donc retirer de la circulation une somme de 1 milliard 1/2 en or, qui deviendrait disponible pour la liquidation internationale, en même temps qu'on
aurait besoin d'une très grande quantité d 'aident, pour- remplacer dans la circulation les sommes mises hors de circulation, tant en or qu'en monnaie fiduciaire. Si nous nous tenons aux nombres indiqués plus haut, il faudrait, à cet effet, en chiffres ronds, 2 milliards i/4 et 1 milliard 1/2, soit en tout ii milliards 3/4 de francs en argent. Mais il y a lieu de croire que l'opération proposée ne demanderait pas une aussi grande quantité d' argent; Il faut se rappeler qu'une petite partie des pièces d'or retirées sera remplacée par des pièces d'or plus grandes et de même beaucoup de petits billets pourront être remplacés par des billets plus grands. Je suis pourtant persuadé que la réalisation complète du plan en vue exigera une circulation nouvelle de monnaie»^ d'argent de 2 milliards de francs au moins. »
Toutefois, on peut faire valoir quelques observations contre ce calcul. Malgré que la circulation eût besoin de cette somme, elle n'exigerait pas la frappe de nouvelles monnaies d'argent. Les anciennes pièces d'argent déposées dans les banques des pays d'étalon boiteux pourraient être en partie
DigilizedbyGcXlglC
retirées par le public, et la circulation resterai t encore Batisfaisante . La Banque de France a pour plus d'un milliard de pièces de 5 francs, et, comme le disait M. Tirard, avant d'acheter de l'argent nouveau, c'est dans ce stock qu'on puiserait pour les besoins de la circulation.
Cependant, le calcul de M. Moritz-Lévy pourrait être modifié en déduisant encore 500 millions de francs au chiffre établi par lui, car il n'est pas possible de supposer que la circulation peut tirer des banques leurs stocks ayant en vue les besoins qu'ils ont à remplir quand elles les gardent dans leurs cayeaux. La nouvelle demande d'argent atteindrait donc le chiffre de i.5O0 millions de francs . Les effets que cette demande produirait sont faciles à prévoir.
Obéissant à des nécessités réelles, se produisant en vertu d'un accord international, s'appuyant sur la constatation de la convenance d'augmenter l'emploi monétaire de l'argent, le prix du métal hausserait graduellement; et pendant la période signalée pour l'exécution de l'accord, il devrait atteindre une certaine fixité, qui mettrait un terme
DigilizedbyGcXlglC
aux constantes fluctuations des changes internationaux des pays d'étalon d'argent, qui ruinent le commerce et arrêtent le progrès de l'industrie.
Mais quoique un pessimisme exagéré mit en doute ces résultats, de même si l'adoption du projet ne produisait d'autre effet que celui de décharger les banques de l'argent qu'elles gardent <ians leurs caveaux, il serait Ioujoufr! digne de mériter l'approbation des nations. Il rendrait les banques moins avares de leur or et modifierait la politique qu'elles suivent pour défendre leur encaisse ; il rélabhrait l'équilibre troublé dans les pays qui ont suspendu la frappe du métal blanc, et donnerait une certaine aisance aux marchés du monde entier.
La demande de l'or pour les besoins du commerce international pourrait disposer du produit de la refonte des pièces au-dessous de 20 francs, soit de 1 milliard de francs.
La demande d'argent serait créée avec le seul retrait de ces pièces et des petites coupures des billets, si bien qu'elle devrait rester satisfaite avec le stock d'argent accumulé.
La monnaie, dans les pays civilisés, a deux
DigilizedbyGcXlglC
emplois bien distincts : servir de mesure de la valeur dans toutes les transactions et de moyen d'échange, et être exportée comme marchandise pour couvrir les soldes débiteurs du commerce international. La proposition de M. Moritz-Lévy tend à ce que ces deux emplois distincts soient desservis par les deux métaux précieux ; laisse le premier à l'argent et le second à l'or. M. Moritz- Lévy pense que le métal blanc, après avoir rempli pendant des siècles de si augustes fonctions, ne doit pas être détrôné, et il lui offre non pas un rôle secondaire, mais bien celui d'agent de tous les échanges intérieurs. II comprend les avantages essentiels qu'offre l'or par sa grande valeur en proportion avec son poids et lui décerne le rôle qui lui correspond justement, celui qu'aucun autre métal ne pourrait remplir mieux que lui, celui, enfin, d'intermédiaire des échanges internationaux .
Pour l'argent qui baisse de prix par rapport à l'or, il crée une demande naturelle qui détermine une hausse. Pour l'or, dont la puissance d'acquisition augmente à cause d'une production rare et insuffisante, il crée
par une demaDde chaque jour plus grande de la part de l'industrie et de la circulation mouétaire, une offre artificielle qui provoque une baisse. Tel est le projet Moritz-Lévy.
Peut-être, nous n'avons pas pu l'expliquer suffisamment et faire ressortir les effets que son adoption est appelée à produire; mais les nations finiront par lui faire justice et l'adopter dans leurs législations. La science le conduit par la main, et elle ne demande pas autre chose qu'on lui rende les hom- Tuages qui lui sont dus.
DigilizedbyGcXlglC
