LA HAUSSE DU FRANG

C’est dans cette atmosphère riche de doute et d’hésitations et sur ce marché étroit et anémié, que le Trésor et un consortium allié intervinrent brusquement et par des ventes relativement peu abondantes de devises, déterminèrent une hausse du franc qu entraîna rapidement les hésitants. ,

En quelques jours, des millions de devises étaient

jetés sur le marché et un appel, une aspiration consi-

dérables de francs se faisaient jour ; il en résultait une débacle des changes appréciés et une hausse considérable du franc ; cela détermina une nouvelle vague de spéculateurs encore hésitants jusque-là et qui s’empressèrent de se débarrasser de leurs livres, de leurs dollars, de leurs florins, de leurs pesetas, etc. C'était la boule de neige.

Un léger effort, l’élan donné au Rnb et toute la

finance internationale angoissée, affolée, exaspérée

par des semaines de rumeurs inquiétantes tout d’un coup réalisées, convaincue qu’elle allait en jouant sur le franc, faire fortune, suivait avec autant de docilité que de frénésie. Chaque jour, de nouveaux cours étaient marqués, de nouveaux minimums enfoncés. De loin en loin, une tentative de résistance était écrasée, chemin faisant, après une bataille de quelques jours. Le marché mort et vide d'octobre était remplacé par une cohue échevelée de boursiers, de banquiers, de joueurs, de spéculateurs, d’industriels, tous misant sur le franc.

On appréciera le caractère strictement spéculatif

du mouvement et on verra combien les contingences économiques lui furent étrangères et indifférentes, si l’on se souvient, qu’au moment même où le franc

commençait à monter, l'équilibre de nos changes commerciaux, favorable en juillet et août, se trouvait brusquement compromis par l'annonce que la récolte de blé déficitaire nous obligerait à importer pour près de 3 milliards de froment et que des achats de sucre pour 1 milliard % environ s’y ajouteraient.

La spéculation poursuivait, malgré tout, son mouvement. Les Français marchaient comme les étrangers, rapatriant leurs devises exilées, réalisant leurs avoirs en monnaies étrangères ; ils se mêlaient au mouvement général. pour le franc.

Le 23 octobre, la livre cotait encore 161 francs, le 4 novembre, elle cotait 143 francs, puis, après une échauffourée ardente autour des cours 145, 146, 150, 147, chute nouvelle à 133 (le 19 novembre), à 123 (le 3 décembre, et plus bas encore.

Le Gouvernement, à l’origine élément moteur, était sans action réelle ; il assistait satisfait, mais vaguement inquiet, à la panique déchaînée. Dans le pays, après la joie patriotique et désintéressée d’un redressement soudain et inespéré, une crainte s’était peu à peu manifestée : comment les industries françaises supporteraient-elles les cours nouveaux ? Notre exportation n’allait-elle pas être frappée à mort, notre production elle-même, resterait-elle possible dans les conditions économiques nouvelles ? N’allait-on pas aboutir à un effroyable cataclysme si la hausse du franc se poursuivait ? Et rien ne permettait de croire qu’elle ne s’accentuerait pas, au contraire! la spéculation appelant la spéculation en vertu d’un rythme : connu.