LA HAUSSE DU FRANC

Se 4 | Poursuivant cependant leur mouvement déréglé, dévalant sans frein la pente presque verticale, les devises continuaient à tomber.

La livre emportait les cours de 122, 121, 120.., jusquelà non encore atteints.

C'était le 20 décembre (1) : « Ce jour-là, le représentant d’une grande banque parisienne, était à la Bourse chargé de vendre du sterling ; il offrait la livre à 120, à 119,50, à 119, à 118,50 et plus bas et ne trouvait pas de contre-partie ». Qui aurait songé à acheter de la livre dans ces heures paradoxales ?

< La livre baiïssait sans cesse, déchaînant une véritable panique. La Banque de France n’intervenait pas : il n’y avait plus de francs pour acheter des des devises, tout le disponible avait été absorbé. La spéculation pouvait s’en donner à cœur joie et écraser les cours. Le jour même, le Conseil de régence de la Banque de France fut réuni en toute hâte chez le Baron Edouard de Rotshchild. Un compte rendu de la situation fut rédigé à l’usage de M. Poincaré et dans la nuit une conférence eut lieu au Ministère des Finances. Sur les vives instances des régents qui ne dissimulaïent pas la gravité du péril, le Président du Conseil consentit enfin à autoriser la mise en vigueur de la convention du 16 septembre entre l’Etat et la Banque, relative aux modalités d’achats de devises... Le lendemain, le représentant de la Banque de France put déclarer en Bourse qu’elle était vendeur et ache-

(1) M. Marcel Chaminade raconte ainsi dans son livre sur lExpérience financière de M, Poincaré, la journée du 20 décembre,

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teur à un cours fixe de n’importe quelle quantité de

devises. La situation était sauvée, les manipulateurs

de change durent abandonner la partie ».

Le barrage.

Donc après le 20 décembre, la Banque de France achetant la livre à 120, 121, 122, l’empêchaïit de tomber à des cours inférieurs. |

Ce fut avec un véritable soulagement qu’on apprit cette intervention dans les milieux industriels. Le Gouvernement, au contraire, n’était pas enthou-

siaste de la solution adoptée ? Il n’y avait consenti

que très difficilement ; M. Poincaré n’abandonna

qu'avec peine et peut-être non sans esprit de retour,

le projet d’une revalorisation plus poussée.

Lorsqu'on avait demandé à la Chambre des aug-

mentations pour les fonctionnaires, il avait énergi-

quement répondu que des augmentations étaient

inutiles puisqu'il entendait revaloriser le franc au

point de faire baisser le prix de la vie (1).

Ainsi, le Président du Conseil envisageait un relève-

ment très complet puisqu'il s’agissait non seulement de faire tomber le graphique du change et de l’amener à rencontrer le graphique des prix, mais d’amener le change plus bas encore pour forcer les prix à baisser à leur tour.

Ce projet séduisant ne fut heureusement pas réalisé. Nous avons trop longuement expliqué le mécanisme

(1) Chambre, 13 novembre 1926, J. O., Débats parlementaires, Chambre, 14 novembre.

LS