L’ARRÊT DE LA HAUSSE DU FRANC

“des prix et de la prime à l’exportation, pour que nos lecteurs ne saisissent pas immédiatement le danger qu’il y aurait eu à laisser s’instaurer «une prime à limportation ». | aa

Le Gouvernement « avait à choisir entre deux voies » écrit justement l’éminent économiste Frédéric Jenny (1) : « Il pouvait suivre une politique de prestige lui assurant une popularité certaine, mais sans doute éphémère; rien n’eût été plus facile que de laisser sous la poussée des devises affluant en masse, fléchir la livre sterling à 100 francs et au-dessous. La baisse de certains marchandises importées n’eût pas manqué alors de procurer aux consommateurs quelques satisfactions momentanées, mais la crise économique et le chômage eussent vite pris des proportions redoutables. Vu le niveau de nos prix -de revient, l’étranger eût cessé ses achats, la balance commerciale aurait accusé des déficits autrement considérables que ceux que nous enregistrons en ce moment. Une diminution générale des salaires, que la résistance inévitable des prix intérieurs eût, cependant, rendue singulièrement malaisée, serait devenue indispensable et le produit des impôts eût, nécessairement, subi le contre-coup de la crise. Ainsi, l'équilibre budgétaire lui-même se serait vu, une fois de plus, remis en question ».

La crise, d’ailleurs, s’était déclenchée effectivement dès novembre 1926. Nous aurons l’occasion de l’étudier de plus près dans une autre partie de ce travail. Indiquons que de gros producteurs français s’étaient.

(1) Le Temps, 25 juillet 1927.

trouvés brusquement Unes soit pour ses des commandes faites quelques mois avant, et que les acheteurs étrangers avaient annulées, en raison des circonstances économiques, soit pour obtenir de nouvelles commandes à des prix en rapport avec leurs

prix de revient. Aussi, en décembre, le Président du

Conseil reçut-il un nombre incalculable de visiteurs éplorés ; on parle de tel constructeur d’automobiles parisien, qui emploie des milliers d'ouvriers et qui annonçait qu’il serait obligé de les licencier si la hausse du franc persistait ; on parle de l’un des dirigeants du Comité des Forges... Il y en eu d’autres encore, sans doute.

Tous étaient victimes de la crise et craignaient de la voir empirer. Les heures dures de 1920 étaient chaque jour évoquées dans la presse.

M. Poincaré eut donc raison de faire mettre fin à la hausse du franc. D'ailleurs, le graphique des changes ayant recoupé celui des prix, ceux-ci resteraient, désormais, à peu près stables. Dans ces conditions, il n’y avait pas de raisons sérieuses de poursuivre une bataille qui menaçait de coûter cher, fût-elle même victorieuse.

C’est donc contre la crise commençante qu’est venue buter l'expérience Poincaré. La crise a contraint M. Poincaré à abandonner son projet essentiel qui était la revalorisation progressive. Elle lui a imposé ce paradoxe inouï de lutter contre toute hausse nouvelle du franc, aussi âprement qu’on avait lutté deux ans contre la baisse. Renonçant à de nouvelles étapes de revalorisation, il renonçait du même coup à agir

sur les prix. Alors qu’il avait manifestement espéré

Les Changes et les Prix de Détail en 1926

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On constate que les prix ont un certain retard sur les changes, montant

moins

vite en période de hausse, baissant moins vite en période de baisse.

Le maximum des changes est en juillet, celui des prix est en novembre.