LE BILAN DE LA HAUSSE DU FRANC

contraire du mouvement dont nous avons bénéficié depuis 1926.

Si les milliards de francs flottants ne suffisent pas à

absorber le stock des devises de la Banque, ils pourraient suffire hélas! à susciter un mouvement cainbiste fatal à notre Bourse. Là, est, selon nous, l’un des points faibles de nos finances à l'heure actuelle.

Le bilan provisoire de la hausse du franc.

C’est un bilan provisoire seulement que nous voulons dresser ici. Provisoire, parce que l’œuvre n ’étant pas terminée, nous n’en connaissons pas encore toutes les conséquences; parce que manquent les renseignements sur la matière et que nous sommes souvent réduits à des hypothèses et à des conjectures; parce que nous n’inscrirons que les suites directes et immédiates du redresement du franc. C’est plus loin seulement que nous en envisagerons, par un examen plus vaste et plus complet, les conséquences générales, financières et économiques. Nous n’entendons résumer ici que les opérations cambistes qui se sont déroulées de juillet 1926 à aujourd’hui.

Schématisons le marché en n’envisageant (un peu arbitrairement, sans doute) que trois personnages, dont deux sont symboliques : : le Trésor français, l'Etranger, le Français.

A). Le Trésor. — Il est bien évident que le Trésor a perdu sur les devises qu’il a achetées au cours de la

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