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raissait, en effet, qu’il ne pouvait être fait face au déficit, les recettes de la Caisse ne pouvant couvrir à son début que l'intérêt des bons. Par contre, la Caisse, limitée par le plafond, était obligée de refuser les souscriptions nouvelles qui, dans l’atmosphère favorable de la confiance, auraient pu lui servir à constituer la réserve qui lui manquait au Cas où la situation se serait retournée. C’est, de cet état de fait, que naquit l’idée d’un emprunt de consolidation qui fut autorisé dans la limite de 3 milliards de francs par le décret du 15 septembre 1926.

Cet emprunt, dont la réussite fut totale, permit à la Caisse de se mouvoir pile l'aise en deçà. de la la tolérance de 6 % en lui Su le cas rer l'acceptation de souscriptions nouvelles pour 3 milliards de plus qu’elle n’était autorisée à recevoir avant

Vopération de consolidation.

De fait, la circulation, ramenée après l’emprunt de 48.164 millions à 46.614 millions (situation au 31 octobre), se relève ensuite très rapidement.

Le comité financier s’était donc en premier lieu, à la faveur de l'emprunt de consolidation, créé des disponibilités par l’émission même de bons de la Défense Nationale et ce, tout en restant dans la limite légale fixée pour la circulation par l’article 5 de la loi du 7 août.

Ayant ainsi paré au danger qu’aurait pu présenter un revirement de l’opinion publique en ce qui concerne la confiance dans le crédit de l'Etat, lé comité se préoccupa, par une série de mesures appropriées,