L’AMÉLIORATION DU BILAN DE LA BANQUE

3°) A l'actif : les avances à l'Etat, immobilisations néfastes ont décru dans de fortes proportions.

4°) Le poste «avances aux Gouvernements étrangers » qui s’accroissait précédemment est maintenant en voie d'amortissement lent maïs régulier en vertu de la convention intervenue le 3 février 1927 entre le Ministre des Finances et la Banque de France. Il en résulte, certes, une charge budgétaire nouvelle de 56 millions, mais l’actif de la Banque sera ainsi de moins en moins encombré par cette fâcheuse immobilisation.

5°) Les diminutions des postes « avances à l’Etat » et «avances aux Gouvernements étrangers » ont été compensées par des crédits en devises étrangères-or, inscrites au poste «divers » et s’élevant environ à 25 milliards.

. Pour la valeur intrinsèque du billet, ce résultat constitue une amélioration indiscutable.

Depuis 1926, non seulement le franc a monté de valeur — au regard des monnaies étrangères, il a presque doublé — mais il s’est amélioré au fur et à mesure qu’augmentait la possibilité de convertibilité en or du billet de banque.

La Banque de France détient aujourd’hui comme gage du billet :

1° Un stock d’or et d’argent qui réévalué selon les cours actuels et majoré des achats effectués en vertu de la loi du 7 août 1926 vaut environ... 32 milliards

2o Un stock de devises assimilable une encaisse d’or puisqu'il peut être

à reporter 32 milliards

report 32 milliards chaque instant réalisé sur le marché de

New-York et qu’on peut évaluer à..... 25 — 3° Un portefeuille commercial et d’a-

vances Sur titres 45440 nue RES 3 — 4° Un actif encore immobilisé repré-

senté par les avances à l'Etat soit...... 25 5° Un actif également immobilisé re- |

présenté par les avances à l'Etat intitulées : «avances à des gouvernements | ÉLTARDETS I UNS OI Re AR RO

Soit en tout........ 91 milliards

Il résulte de ces chiffres que les immobilisations qui garantissaient le passif pour 51 % de sa valeur, en juillet 1926, n’entrent plus que pour 33,9 % dans leur garantie, en décembre 1927. Cette proportion pourrait, d’ailleurs, être aisément réduite par un ou plusieurs emprunts de stabilisation, intérieurs ou extérieurs, qui permettraient de rembourser partiellement ou totalement, le reliquat de la dette de l'Etat.

Par ailleurs, rien ne semble devoir déranger cet intéressant rétablissement : à l’heure actuelle, la Trésorerie de l'Etat est telle qu’elle n’a plus besoin de recourir à la Banque. L’éventualité même du retrait des dépôts en comptes.courants du Trésor qui pourrait l’obliger à tirer sur son compte disponible à la Banque de France ne la gênerait pas. En effet, le:montant total de ses dépôts est inférieur à la marge qui reste encore à l'Etat entre le nouveau plafond et le chiffre actuel des avances effectives.