CHAPITRE II

Le rendement d’un titre considéré à une date fixe peut se calculer selon différentes formules, toutes relativement simples. Pour les valeurs à revenu fixe, il existe des tables permettant de déterminer avec un maximum de précision, pour n'importe quelle valeur, son taux réel pour autant que les modalités d'emprunt et les autres facteurs dont nous avons parlé plus haut soient connus.

Le principe essentiel de ces tables est de répartir sur la durée de l'emprunt le bénéfice ou la perte de cours sous forme d’annuité calculée à un taux d'intérêt uniforme. Cette annuité est ajoutée avec son signe au montant annuel de l'intérêt et le total est rapporté au cours considéré. Pour les valeurs à revenu variable le taux réel est calculé en divisant pour chaque valeur le montant du dividende par le cours. Ces calculs sont si élémentaires que nous ne jugeons pas nécessaire d’y entrer plus en détail. :

Les difficultés n’apparaissent qu’au moment où l’on veut établir le rendement d’un ensemble de valeurs, c’est-à-dire un rendement moyen. Le problème qui se pose tout d’abord est celui de la détermination des facteurs nécessaires au calcul du rendement. Comment déterminer des éléments qui soient également représentatifs pour toutes les valeurs et pendant toute une période donnée ? Le rendement moyen doit-il être le résultat de la moyenne arithmétique simple de la somme des taux réels de chaque valeur ou bien faut-il tenir compte de l’importance de chaque titre en faisant intervenir un facteur de pondération et lequel ? Pour notre part, nous avons calculé le rendement de chaque valeur prise indivi« duellement à l’aide des facteurs suivants:

A. Obligations