VALEURS MOBILIÈRES A REVENU VARIABLE

Si, parmi les facteurs déterminants du rendement d’une obligation, il en est qui ne soulèvent pas de difficulté quant à leur choix, il n’en est pas de même des valeurs à revenu variable où chaque facteur a une importance primordiale. Il convient donc de porter un soin tout particulier au choix et à l’emploi de ces facteurs qui sont, rappelons-le, au nombre de trois : le dividende, la valeur nominale et le cours de Bourse.

a) Le dividende en tant que facteur de rendement

Le rendement d’une valeur mobilière à revenu variable essentiellement un rapport entre cours et dividende. Selon M. O. Donner, si l’on «veut caractériser correctement les relations existant entre les dividendes et les cours, on doit comparer les dividendes avec les cours de l’exercice pendant lequel ils ont été gagnés» !). La part du bénéfice attribuée à la rémunération des actions n’est fixée par les actionnaires que trois ou quatre mois après le terme de l’année financière. Si l’on voulait s’en tenir à la théorie de M. O. Donner, il faudrait donc attendre chaque année ce laps de temps pour déterminer le rendement des valeurs mobi: lières à revenu variable, du fait que notre étude est basée sur l’année du calendrier et non pas sur l’année financière de chaque société, laquelle peut aussi bien commencer le premier janvier et se terminer le 31 décembre que respectivement le premier avril et le 31 mars.

(1) Donner O. op. cit. p. 119.