NE
sommes Sommes des GROUPES Nombre des rende- | Rendede capitaux| ments ment valeurs |(millions| (cap. x brut de fr.) rend.) . Confédération & C.F.F. . 6 768,58 | 3.095,20 4,03 Cantons & Municipalités . 13 303,09 | 1.391,40 4,59 . Banques hypothécaires & Sociétés financières . 11 240,30 | 1.010,40 4,20 . Industries 14 188,66 831,25 4,41 Total: "1-48 22e 44 1.500,63 | 6.328,25 4,22 . Confédération & CF.F. 6 765,03 | 2.563,85 3,39 . Cantons & Municipalités . 13 302,28 | 1.146,25 3,79 . Banques hypothécaires & Sociétés financières . 13 245,45 883,40 3,60 . Industries 14 188,23 710,90 3,18 Total: 1—4 . à 46 1.500,99 | 5.304,40 AUTE) Confédération & CFF. . 5 793,06 | 2.484,30 319 . Cantons & Municipalités . 12 282,37 956,70 3,39 Banques hypothécaires & Sociétés financières . 11 233,35 781,30 3,35 . Industries . 15 191,69 677,55 3,93 Total:#1-— 41%. 43 1.500,47 | 4.899,85 8,21 Confédération & C.FF. 5 790,31 | 2.571,25 3,25 Cantons & Municipalités . 11 270,00 956,80 3,54 Banques hypothécaires & Sociétés financières . 11 237,12 803,00 3,39 . Industries 14 263,15 716,15 3,53 Total: 1—4 . . . 42 1.500,58 | 5.047,20 3,36 Confédération & C.FF. 5 781,97 | 2.516,95 3522 Cantons & Municipalités . 13 296,56 | 1.030,40 3,47 Banques hypothécaires & Sociétés financières . 11 215,52 718,20 3,33 . Industries . |. 15 206,79 718,80 3,48 Total larmes 44 1.500,84 | 4.984,35 8:32 Confédération & CFF. 5 771,77 | 2.450,70 3,18 Cantons & Municipalités . 14 305,63 | 1.060,20 3,47 Banques hypothécaires & Sociétés financières . 12 232,56 762,25 3,28 . Industries . & 16 189,30 673,20 3,56 Total: 1—4 4 1.499,26 : 4.946,25 | 3,30
se RENDEMENT DES VALEURS MOBILIÈRES SUISSES À REVENU VARIABLE pendant la période de guerre: 1940-1945
Sommes sommes des GROUPES Nombre des rende- | Rendede capitaux| ments ment
valeurs |{millions| (cap. x brut de fr.) rend.)
LMBanQUeES? 2 .n. > éemirathe 10 521,80 | 3.033,60 5,81 2. Sociétés financières VEN ET 17 416,11 | 2.072,55 4,98 SA SSUPANCES RE D 1e. 5 69,20 385,05 5,56 RÉTOUSLTIES ne SR NON à tete 29 493,33 | 2.635,65 5,34 PROC REA ENR e dl cor 61 1.500,44 | 8.126,85 5,42 1MBaRQUeES re 0e ce er AN AE A 10 521,80 | 2.441,50 4,68 2. Sociétés financières . . . . . . 15 384,01 | 1.024,00 2,67 D ASSUEANCES LE. dense told 5h 69,20 346,95 5,01 LR TAONSIEIES Lin: does © de o 29 524,81 | 2.335,90 4.45 MOTALSTEAMR ET ME a Joe 59 1.499,82 | 6.148,35 4,10 1942 | | 1. Banques . . . D 10 | 521,80 | AT 3,94 2. Sociétés financières le el 15 370,33 | 1:077,55 2,91 D'MASSUTANCOS I ME ETES, “| 5 69,20 296,70 4,29 4. Industries Lee 1 539,81 | 2.015,95 3,73 Re et MODO ET 0 7. np + ». à . | 61 1.501,14 | 5.445,75 3,63 1943 | le Banques. ui” avr Ur 10 521,80 | 2.068,20 3,96 2. Sociétés financières us ct 14 356,33 | 1.111,55 3,12 SIMASSUPANCES ME LE AMEN EE RU 5 69,20 269,00 3,89 P'HIMAUSLEISE Wien ess li tr ae 29 552,31 | 2.099,60 3,80 DOUÉ cumne re een 58 1.499,64 | 5.548,35 3,70 1. Banques . . : ee VAR : 8 518,80 | 1.971,45 3,80 2. Sociétés financières Re CE 13 355,78 | 1.064,75 2,99 D'PASSTITANCES MTS LR bre cul és) 69,20 279,55 4,04 TR OUSLTIES ee ete 9 se 29 556,31 | 2.091,55 3,76 MON TEA NE, à 1. € - 56 1.500,09 | 5.407,30 3,60 1] Banques . . CDS OT 9 518,80 | 2.087,15 4,02 2. Sociétés financières édite . ME 13 363,27 936,90 2,58 AAA SIT ANICOS 7 à ons à Ode Je de 5 69,20 281,40 4,07 AMERAUSITIeS EN UN, 0 > 26 549,21 | 2.026,55 3,69
DORA TEA Vert PRES MERS 53 1.500,48 | 5.332,00 3,55
ET
L'extension de la guerre au monde entier, l’aggravation des mesures de blocus et de contre-blocus appliquées par les belligérants avec le déroulement de la guerre, entravent dans une mesure croissante le développement aussi bien de l’économie mondiale que des différentes économies nationales. Vouloir relater ici dans le détail les répercussions des événements politiques et militaires sur notre économie nationale dès 1941 nous mènerait certes trop loin. Relevons simplement que, par suite de son interdépendance avec l’économie mondiale, chaque nouvelle phase du conflit armé place l’économie suisse devant une situation de plus en plus difficile. Les conditions dans lesquelles cette dernière évolue pendant la période des hostilités se reflète particulièrement dans le développement de notre commerce extérieur dont les caractéristiques sont : un étranglement progressif des possibilités de ravitaillement en matières premières et produits de consommation d’une part, et une hausse des prix continue d’autre part !).
La défaite de la France et l’entrée en guerre de l'Italie dès le mois de juin 1940, nous valent d’être encerclés complètement par des territoires soumis au même groupe de belligérants. Seule une réglementation contractuelle très stricte permet d'ouvrir une brèche dans le cercle de fer du blocus et du contre-blocus et de garder actifs les échanges de marchandises avec quelques partenaires dont le nombre va diminuant. Malgré ces mesures, l’acharnement de la guerre, les difficultés dans le trafic des payements, les restrictions dans le domaine des transports et le fait qu’en 1943 les opérations militaires se rapprochent à nouveau de nos frontières rendent les possibilités de ravitaillement et d’écoulement des produits fabriqués toujours plus précaires pour la Suisse. Ainsi, un recul sensible de nos échanges avec l’Italie et de notre commerce extérieur se fait jour, en automne 1943, lorsque ce pays devient le théâtre des opérations militaires et que Gênes est éliminé comme port de transbordement pour nos échanges avec les pays d’outre-mer.
Nos échanges commerciaux ont encore davantage à pâtir des événements une année plus tard. Les opérations militaires, dans le Midi de la France, suppriment nos relations terrestres avec le port de Marseille et la Péninsule Ibérique, dernières portes ouvertes pour le trafic d’outremer. Jusqu'à la fin des hostilités, le rétrécissement de notre commerce extérieur ne fait que s’accentuer et les difficultés de notre ravitaillement deviennent particulièrement inquiétantes, surtout lorsque l’Allemagne, dans la dernière phase du conflit, est rayée de la liste de nos fournisseurs déjà très rares.
En dépit de l’incertitude politique, de la disponibilité restreinte de matières premières, et malgré que notre économie ne puisse se développer qu’en se jouant de nombreuses entraves, la conjoncture fait mieux que de résister aux événements. Si nous nous en référons aux chiffres
(1) Vorort de l’Union suisse du Commerce et de l’Industrie « Rapport sur le commerce et l’industrie de la Suisse », Zurich, 1942, p. 22-23.
du tableau ci-dessous, l’activité de nos industries est très satisfaisante pendant les trois premières années de guerre.
ler trim. 2ème trim. 3ème trim. 4ème trim.
À partir de 1943, une certaine fatigue se fait sentir et le point culminant de la conjoncture est atteint. La diminution des stocks de matières brutes, les difficultés dans le trafic de clearing et le fait que nos industries d’exportation deviennent, à cause de l’évolution des prix, incapables de lutter avec la concurrence étrangère, sont autant de facteurs qui concourent au rebroussement de la conjoncture, qui ne reprendra sa marche ascendante qu’au début de 1945, lorsque la victoire des Alliés en Europe ne sera plus mise en doute.
Les événements qui se déroulent à l'étranger et leur répercussion sur notre économie nationale ne laissent pas de traces néfastes sur le marché monétaire suisse qui se distingue au contraire par une liquidité extraordinaire et continue. Un fait caractérise surtout la persistante liquidité dont jouit le marché monétaire de notre pays : les engagements à vue auprès de la Banque nationale suisse ne sont jamais inférieurs à un milliard de francs au cours des années 1941 à 1945. Cette abondance monétaire a ses principales sources dans les dépenses toujours plus considérables de l'Etat, dans la diminution des stocks de marchandises ainsi que dans le reflux continu des capitaux suisses en provenance de l'étranger. Commencé en 1940, ce reflux prend cependant fin en juin 1941, lorsque les Etats-Unis étendent le blocus des avoirs étrangers aux fonds suisses en dollars ?). L'influence de cette mesure ressort également des engagements à vue auprès de la Banque Nationale suisse, lesquels, en augmentation constante depuis 1940, baïssent de juin à octobre 1941 pour reprendre ensuite leur marche ascendante et se maintenir constamment à un niveau élevé. Les taux pratiqués sur le marché monétaire sont restés de 1941 à 1945 continuellement au niveau des taux en vigueur en 1940, le taux d’escompte officiel et le taux des avances sur nantissement à respectivement 1% % et 2% % et le taux d’escompte privé à 1 %.
(1) Bulletin mensuel de la Banque Nationale suisse, Zurich, 1941, N0 1, p. 31 et 1947, NO 1, p. 39.
(2) Voir remarque sous note 3 page 67.
(3) Banque Nationale suisse, Rapport, Berne, 1941, p. 14.
