ENS 1 RIM OR ARE TETE
Obligations de la Défense Natile. 26.500.000
PoMOHO = Rente 29 perpétuelle sc... 2: 990 .800.000
mo amortissablentih eue 90.400.000
nr 0 UE TE PO OR EEE 518.450.000
A 0 LC) PR HAL PRIOR PNR 1.218.600.000
— 5 % perpétuelle 1915-1916 .. 1.257.600.000 Obligations de la défense Natle. .... 45.690.000 (1)
Es
(1) « Bulletin de statistique et de législation comparée du Ministère des finances » — juin 1920 —
En 1920 : Rente 3 % perpétuelle............ ae 8 0) amorissablen "2 trer 89.600.
LEE SN TN EN TORRES 470.000. 000 Ji MO (SÉRIE NES .... 1.150.000.000 — 5% perpétuelle 1915-1916 .. 1.170.000 .000 L'LOE 001 000 EU AR ERERRESS 271.150.000 Obligations Défense Nationale ..... 21.700.000 (1)
Nous n'avons porté ici que la moitié du produit de la Rente de l’'Emprunt amortissable 5 % 1920, déduction faite de la quantité reprise à la souscription de l'Emprunt 6 % émis à la fin de cette même année, parce qu'une seule échéance, novembre, a été payée en 1920.
119 — Du produit de la taxe sur le revenu des valeurs mobilières françaises et étrangères abonnées, nous tirons, par année, le montant du revenu de ces titres, à savoir :
En 1914 3.361.300 .000 dont 2.680.800 .000 pour val. franc. 680 .500 .000 pour val. étrang. ab.
So on DT Re 2.093 .400.000 pour val. franc.
HSE ©? 558 .800 .000 pour val étr. ab. (2) 1916 ...2.936.100.000 (3)
1119 — D'autre part, nous avons, comme revenu des fonds d'Etats Etrangers et des valeurs étrangères non abonnées respectivement :
Fonds: d'Etats etes 1.100 .000 .000 (4) Pour 1914 — Valeurs non abonnées ..... 200 .000 .000 (4)
() Bulletin de statistique et de législation comparée du Ministère des finances « février 1921 «.
(2) D’après des chiffres communiqués par le Ministère des finances — « Economiste Européen » du 16 février 192.
(3) Les statistiques publiées aprês 1915 ne permettent pas la discrimination entre valeurs françaises et étrangères abonnées.
(4) Approximativement.
Se 30e
LORS EME Hate 832 .400 .000 Pour 1915 — Valeurs non abonnées ..... 201 .400 .000 HONOSS ON PER ESS Pure 898 .200 .000 RER Valeurs non abonnées ...... 381 .500 .000 ODA ETATS RE PR A. 817 .550 .000 7 HUE Sr — Valeurs non abonnées ...... 310 .100 .000 HORdASN AIT ES Re Te ee 682 .200 .000 AUS —) Valeurs non abonnées ..... 296 .500 .000 ÉOndS ETAES PET Res 2118000 :200 000 IT EE Valeurs non abonnées ..... 479 .270 .000 Fonds PME TASER EN A re 874 .250 .000 RTS Valeurs non abonnées ..... 371.048 .000
Ces chiffres nous indiquent les fluctuations d'ensemble du montant du revenu des valeurs mobilières au cours des années 1913 à 1921, fluctuations dont la courbe présente les mêmes oscillations que nous avions déjà remarquées dans les statistiques des émissions et des admissions de titres, pendant ces 9 années.
Avant d'entrer dans le détail de chacun des phénomènes qui ont donné naissance à ces fluctuations, constatons, dès maintenant, l'accroissement du revenu des valeurs d'Etat, exemptes d'impôts, par suite des nombreuses émissions effectuées par le Trésor, sous diverses formes, pour subvenir aux besoins de la Défense Nationale.
En ce qui concerne le revenu des valeurs françaises et étrangères abonnées, surtout des premières, nous remarquons, après le fléchissement de 1914, qui s’accentue en 1915, une reprise sensible dès 1916, qui atteint son apogée en 1920 et 1921, et qui est due d’abord au développement des industries de guerre travaillant à plein rendement pour fournir à nos armées l’armement et l’outillage de la victoire, ensuite à l’essor rapide, trop rapide même et fictif en partie, industriel et commercial qui suivit l’armistice.
Le revenu de fonds d'Etats étrangers et de valeurs étrangères non abonnées accuse des fluctuations très caractéristiques. L’ouverture des hostilités en 1914 qui amena la cessation de paiement
