millions

C'est à la garantie d’intérêt que les actionnaires ont dû de toucher un dividende minimum frappé d’ailleurs d’impôts croissants qui le diminuaient sensiblement.

En résumé, nous avons vu d’où provenait l'augmentation du revenu des valeurs mobilières des sociétés françaises : énormes bénéfices réalisés par les entreprises industrielles et commerciales ayant travaillé directement et indirectement pour les besoins de la Défense Nationale, bénéfices dont une partie, non la plus forte, a été distribuée à titre de dividendes. Une autre partie de ces bénéfices, la plus considérable, a été investie dans d'importantes immobilisations ou a servi à effectuer de très larges amortissements et à constituer d’abondantes réserves en vue des nécessités de l’ave-

nir et pour faire face au paiement de l’impôt sur les bénéfices de guerre.

L'augmentation, qui en est résultée, du revenu des valeurs mobilières de ces entreprises et qui est due pour une grande part aux conséquences des évènements de 1914, aurait pu être plus considérable, si d’autres entreprises ne s'étaient pas vues contraintes de cesser leur fonctionnement à la suite de ces mêmes évènements et n'avaient pas dû supprimer toute distribution de bénéfices ou diminuer le montant de leurs dividendes. Mais l’augmentation des bénéfices réalisés par les Établissements profiteurs de la guerre, lato sensu, a largement dépassé le montant des diminutions ou des pertes de ceux qui en étaient les victimes, et c’est cet excédent qui constitue la deuxième source, très importante, de

entre

l’accroissement du revenu des valeurs mobilières, en France, entre 1913 et 1921.