Essaijs in Finance, 12'^ série, n. 2, p. 'M

'i. Bastahle. Trad. Sauvain>-.K»iir(i;iii. p. 87.

mesure chacun des instruments de la circulation fiduciaire est indépendant ou dépendant du stock métallique.

En ce qui concerne d'abord le billet de banque^ les usages ont longtemps établi une certaine relation entre rémission et rencaisse : c'est une vieille maxime que l'émission ne doit pas excéder le triple de l'encaisse.

Cependant cette limite n'est qu'un maximum, au-dessous duquel l'émission peut osciller indépendamment du stock monétaire. En général, les tableaux statistiques et les graphiques, notamment ceux de Juglar (1), Flours Saint- Genis (2), des Essarts (3), H. Denis (4), indiquent, pour divers pays, que l'émission des billets ne suit pas la même courbe que l'encaisse. Ils montrent au contraire que c'est précisément lorsque l'encaisse est à son niveau le plus bas que la circulation à découvert atteint son maximum. C'est seulement en Angleterre que le législateur (act. de 1844), sous l'influence des idées ricardiennes, et préoccupé surtout,