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traient de recevoir une somme double en tchervontzi et ainsi indéfiniment. Il n’a, il est vrai, encore jamais usé de cet expédient, — du moins à notre connaissance.
Le « Tchervonetz » qui possède certains traits de ressemblance avec le billet de banque, n’en possède donc pas tous les caractères essentiels contenus dans la définition classique de M. Arnauné «.. un effet de commerce, un titre de créance transmissible par tradition et donnant à tout porteur le droit d’exiger le paiement à vue d’une certaine quantité de monnaie. »
Le 27 novembre 1922, la Banque d'Etat émit ses premiers billets. Désormais, il y eut une double circulation : les roubles soviétiques, — papier monnaie sans ‘aucune couverture — et les tchervontzi, billets de banque gagés, mais inconvertibles.
Jusqu’à fin février 1923, les tchervontzi furent émis avec une grande prudence, les roubles soviétiques continuant à être distribués avec la plus grande largesse pour le paiement des fonctionnaires et les besoins du budget.
A partir du 1er mars 1923, les roubles soviétiques ne suffirent plus. On eut recours aux tchervontzi pour faire face aux exigences non satisfaites. Le 1e octobre 1923, il y avait double inflation.
C’est alors que, pour ralentir l'émission du nouveau billet de banque on multiplia celle de l’ancienne monnaie dont le pouvoir d’achat diminua avec une rapidité déconcertante, si bien que le 15 février 1924, le gouver-
nement décida de « cesser l’émission de signes monétaires soviétiques dont la valeur n’était pas indiquée en valeur stable ».
Tchervontzi en circulation Billets en cireulation Pouvoir d'achat du Tohervoncetz
Dates En millions de roubles D'après l'index D'après l'index nouveaux des prix de détail des prix de détail (Tehervenetz—10 roubles) (statist.dutravail) (Institut d'Etude) 1er novembre 1922 .. — — —
1er janvier 1923 .... 3.562.5 8 .06 8:74 1er avril 1923....... 25.636.9 7.42 7.63 1er octobre 1923 .... 207-0090 6.62 5.85 Jer-mars:19247.%.... 286 .883.5 4.85 4.83
Roubles papier en circulation
Dates Billet en eirculation Pouvoir d'achat en milllon enmilliers deroubles1923 de rouhies marchandises
1lSmovembre 192200 7 1.095.5 105 »
LENAÉCEMMOTON OLA PA EEE 1.479.5 99.7 lEnmars AO SE RER ete Eee 3.236 .6 104 »
L'érSOCTORTOM OR IETEERE Ree, 22.701 .9 34 .4 PE Ne Te PT RS 333 .018.1 20 .4 LÉSMAPHAROLANRERR ETC RES 800.018.1 13.2
Et simultanément, pour éviter une disette de petites coupures, il fut procédé à la mise en circulation par les soins du Commissariat des Finances, de billets du Trésor de 1, 3, 5, roubles, conformément à un décret qui avait été signé dès le 5 février 19241, Aucune couverture n’était exigée. Aucun rapport légal n’était fixé entre cette monnaie et le tchervonetz papier : l'échange devait s’effectuer en vertu de dispositions administratives. « La limite du droit d'émission de ces billets ne devait pas dépasser la moitié des tchervontzi
