CONSÉQUENCES DE LA GUERRE 1914-1918 AU POINT DE VUE MONÉTAIRE

Avant le conflit mondial de 1914-18, la plupart des pays avaient adopté ou cherchaient à adopter, comme système monétaire, le monométallisme-or, instauré pour la première fois en 1816 en Angleterre.

Rappelons les caractéristiques essentielles du monométallisme-or ou étalon-or. |

Dans ce système l’unité monétaire, commune mesure des valeurs, est définie par un poids d’or fin, ou à un certain titre de fin, généralement 900 millièmes. Les pièces de monnaie d’or ont pou- “voir libératoire illimité. Leur frappe est libre, c’est-à-dire que les Hôtels des Monnaies acceptent des particuliers, sans limitation dé poids, des lingots en métal étalon et les leur restituent, poids pour poids, sous forme de pièces conformes aux types légaux.

pl B. Nogaro : La monnaie et les phénomènes monétaires contemporains : G.-E. Bonnet : Les expériences monétaires contemporaines ; A. Aftalion : Monnaie, prix et change ; L. Baudin : La monnaie, ce que tout le monde devrait «en savoir ; R. Gonnard : Précis d'économie monétaire.

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À cette liberté du monnayage de l’or vient normalement s’ajouter celle d'exporter et d'importer le métal jaune. Enfin, les billets de la Banque d’Emission sont convertibles en monnaies d’or, à un taux correspondant à la définition de l’unité monétaire.

Dans ce système, les monnaies d’or sont donc les monnaies. principales, les autres monnaies métalliques ne sont que des monnaies secondaires ou divisionnaires. Mais la monnaie fiduciaire, le billet de banque, jouait également, en 1914, un rôle de premier plan comme intermédiaire des échanges, ainsi que la dernière née des monnaies, la monnaie scripturale, dont l’emploi s’était développé avec le perfectionnement de l’organisation bancaire.

Le fonctionnement régulier du monométallisme-or avait assuré la stabilité de la valeur des monnaies des pays qui s’y étaient ralliés, tant à l’intérieur qu’à l’extérieur de leurs frontières.

En particulier, les cours des monnaies des pays à étalon-or évoluaient, sur les marchés des changes, aux environs du pair monétaire exprimé par le rapport des poids d’or de ces monnaies. et entre les deux limites qui étaient les points d'entrée et de sortie de l’or (1), c’est-à-dire les cours auxquels il devenait avantageux d'importer ou d'exporter le métal jaune.

En outre, la généralisation de l’étalon-or avait donné une base de règlement commune, l’or, aux paiements internationaux, et elle avait, de ce fait, facilité le développement des échanges entre nations.

La guerre de 1914-18 entraîna de profondes modifications dans le système monétaire de nombreux pays belligérants ou neutres, et, notamment, avec diverses nuances, la suspension de la frappe libre de l'or, l'interdiction d'exporter et parfois d'importer (2) du métal jaune, la déclaration du cours forcé du billet de banque, accompagnée du retrait des pièces d’or de la circulation au profit de l'État ou de la Banque d'Emission. Dans ces pays, l’étalon monétaire devint le billet de banque inconvertible ; ils étaient au régime de l’étalon de papier. Les facteurs qui avaient assuré jusqu'alors la stabilité de la valeur interne et

(1) L'écart entre ces deux points et le pair se déterminant dans la pratique: d’après le coût de l’expédition du métal (emballage, transport, assurance manutention.) entre les différents pays. SA

(2) En Suède par exemple.

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externe de la monnaie disparurent, et l'emploi de l’or dans les règlements privés internationaux fut sensiblement restreint. Toutefois, c’est surtout après la cessation des hostilités que les inconvénients du régime de l’étalon de papier se manifestèrent complètement (1). Pendant la guerre, ils avaient été atténués par les accords conclus entre pays alliés, de part et d’autre, et par les arrangements pris par les belligérants avec certains neutres. La dénonciation de ces accords et arrangements, après la. signature de la paix, déclencha de graves crises monétaires, caractérisées par d'importantes fluctuations des prix et d’amples. variations des changes. La structure monétaire de certains pays subit de profondes et fréquentes modifications et les marchés des changes furent partiellement désorganisés.