INTRODUCTION. XI

à la suite des événements qui ont mis la France et l'Allemagne en conflit. Les conséquences de la législation spéciale qui fut imposée à la circulation de la monnaie fiduciaire dans notre pays, la sagesse de la Banque de France, la solidité de son crédit, la confiance accordée à ses billets en dépit de la constante élévation des émissions et du cours forcé qui en dénaturait le caractère, la rapidité avec laquelle la circulation métallique se rétablit et l'encaisse de la Banque se reconstitua au retour de la paix, malgré les charges énormes que la guerre avait imposées au pays et malgré les emprunts répétés contractés par l'Etat envers notre établissement d'émission, mirent en lumière la puissance de l'unité de circulation.

La crise de 1870, mise en parallèle avec celles de 1816 et 1817 en Angleterre et de 1864 à 1866 aux Etats-Unis, fit ressortir la supériorité de la monnaie de même origine, portant les mêmes empreintes, émanant de la même autorité et permettant par conséquent d'en suivre plus aisément les variations et l'importance de la circulation.

Tandis que, dans le Eoyaume-Uni et dans la Confédération américaine, les établissements d'émission, livrés à eux-mêmes, sans frein et sans règle, aune heure où les moindres fautes économiques ont les plus graves conséquences, s'étaient livrés jadis à des émissions exagérées et avaient sombré en grand nombre sous le poids de leurs engagements ; que leur monnaie fiduciaire y avait subi des dépréciations variant de 20 à 40 p. 100, en France, le billet de la Banque privilégiée, au plus fort de la crise qu'éprouvait le pays, était reçu, dans l'intérieur, à sa valeur nominale et, parfois, à l'étranger, avec une prime de 2 à 3 p. 100 ; puis, la tourmente passée, les émissions rentraient dans leurs limites régulières malgré les augmentations incessantes des escomptes, et le cours forcé qui, dans des circonstances semblables, mais appliqué à une circulation