IT.005.126 L 33.623.288 L

Le département d'émission comporte, au passif, le chiffre total des billets de banque émis et à l'actif les espèces en caisse composées de monnaies d’or ou de billon pour la totalité des billets en circulation, sauf pour la tranche fiduciaire de £ 18,450.000 portée actuellement,

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depuis février 1923, à £ 19.750.000. Nous avons vu qu'une grande partie de cette circulation non gagée par du métal avait comme garantie une dette de l'Etat envers la Banque. C’est là d’ailleurs surtout une opération d’écritures, quelque chose d’analogue aux avances permanentes de 200 millions de francs de la Banque de France à l'Etat.

Si nous passons maintenant au département bancaire, l'examen du bilan se rapproche beaucoup de celui que l’on pourrait faire pour une banque de dépôt ordinaire.

Au passif, le premier paragraphe comprend le capital social, et sur ce point il n’est pas besoin de commentaires.

Le second paragraphe, dénommé en anglais « Rest » constitue tout simplement le fonds de réserve. À vrai dire ce poste est soumis à des fluctuations constantes, car il comporte, outre les réserves proprement dites, le compte profits et pertes.

Nous trouvons ensuite les dépôts groupés dans deux postes distincts.

a) Les dépôts publics. Ce sont les dépôts des divers départements ministériels.

b) Les autres dépôts ou dépôts privés. Ils comprennent les soldes des principales banques à la Banque d’Angleterre. Tous les établissements possèdent en effet un compte avec l'institut d'émission, au moyen duquel ils règlent entre eux leurs créances. C’est ce solde à la Banque d'Angleterre que les Joint Stock banks portent au

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crédit de leur bilan avec leurs espèces en caisse. Le poste des dépôts privés groupe encore:

1° les soldes du compte du Gouvernement de l'Inde ;

2° les soldes des autres gouvernements coloniaux ou étrangers ;

3° les soldes des comptes des municipalités ou villes tant anglaises qu'étrangères.

4 les soldes des comptes d’un grand nombre de clients privés.

Dès lors comme les Joint Stock banks ne séparent pas dans leurs propres bilans leurs soldes à la Banque d’Angleterre de leurs espèces réellement en caisse, ces soldes qui sont en quelque sorte la clef de voute du marché monétaire, se trouvent toujours être soigneusement cachés au public. Nous verrons ultérieurement, au chapitre consacré aux banques de dépôt, la corrélation étroite qui existe entre les « other deposits » de l'établissement central et la faculté de crédit des banques, mais nous tenons dès maintenant à attirer l'attention sur ce point.

Le dernier poste au passif du bilan de la Banque d'Angleterre renferme les effets escomptés et, comme l’indique sa rédaction, ce sont des effets généralement à très courte échéance ‘.

Cette obscurité que nous venons de signaler, nous la

1 Ce sont des effets que la Banque d'Angleterre tire sur elle-même pour la commodité de ses clients lorsque ceux-ci sont notamment à l'étranger.

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retrouvons également si nous passons du côté créditeur. Là les deux premiers postes du bilan de l'établissement central constituent le portefeuille. Les fonds d'Etat en sont le premier élément. Ils comprennent à la fois des emprunts perpétuels ou à long terme, tels que les consolidés et la dette de guerre, des bons du Trésor et des avances temporaires consenties par la Banque d’Angleterre, soit pour assurer exceptionnellement le service de la dette, en cas d'insuffisance de ressources, soit par voies et moyens, pour faire face à un excédent de dépenses, lorsque les recettes de l'Etat rentrent trop lentement.

Après viennent «les valeurs diverses », c’est-à-dire tous les titres ou promesses de paiement détenus par la Banque d'Angleterre et non émis directement par les pouvoirs publics. Ce poste comprend, en outre, les avances consenties par l'institut d'émission aux autres établissements de crédit, cas d’ailleurs extrêmement rare et d’une manière générale celles consenties aux bill brokers, stock brokers et aux clients habituels. Vu la réunion en un même poste de tant d'éléments disparates, il est facile de voir combien il est difficile de tirer des déductions sérieuses des fluctuations qu’il subit et que nous révèle le bilan hebdomadaire.

Tout placement, toute ouverture de crédits par une banque augmente soit ses propres dépôts, soit ceux d’un autre établissement. Il en est de même pour la Banque d'Angleterre. Comme les soldes laissés par les divers départements ministériels auprès de l’établissement central

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sont en temps normal à peu près constants, l’effet ordinaire de toute avance accordée par la Banque d'Angleterre au Gouvernement ou aux particuliers est d'augmenter le total du poste « dépôts privés » puisque tout ce que l’Etat emprunte, il le verse entre les mains de la communauté ou des sociétés auxquelles il doit de l’argent et qui le versent à leur tour à leur compte en banque. Il se peut exceptionnellement que ceux auxquels les avances ont été faites s’en servent pour prélever des espèces, mais alors il est probable que celles-ci reviendront au cours du processus des échanges commerciaux sous forme d’un dépôt à la banque qui a ouvert le crédit. Il se peut enfin que les demandes d’espèces prennent une autre forme, à savoir une demande d’or au département d’émission dans un but d'exportation. Dans ce cas, au lieu d’engendrer une augmentation des dépôts, la demande entraîne une diminution des espèces en caisse, ce qui abaisse le pourcentage entre les réserves et les exigibilités.

Aux deux derniers postes créditeurs du bilan, nous trouvons d’une part le montant des espèces métalliques (or et argent), qui pourraient être transférées au département d'émission et en contre partie desquelles des billets pourraient être mis en circulation. Quant au chiffre des billets que nous trouvons au même endroit, il représente du papier déjà émis, mais en réserve, au département bancaire de la Banque d'Angleterre. La somme qui figure donc à ce poste est en fait comprise dans le chiffre inscrit au département d'émission sous le titre de « Billets en

circulation ». L’addition de ces deux postes donne le pouvoir d'émission dont jouit encore l'établissement central dans les limites de l’Acte de 1844. Leur contraction sera immédiatement l'objet des remarques des Joint Stock banks et du marché, comme présageant une hausse du taux de l’escompte.

Si les établissements de dépôt peuvent à leur gré étendre ou restreindre les possibilités de crédit, cela est vrai également, et dans une plus large mesure, de la Banque d'Angleterre. En effet, les avances de l’Institut d'émission se traduisent comme nous l’avons vu par un accroissement des soldes des banques de dépôt auprès de cet établissement. C’est là une conséqence plus ou moins immédiate, mais sauf le cas de retrait d’or en vue de l’exportation, inévitable. Or, comme les Joint Stock banks traitent leurs avoirs à l'institut d'émission comme des espèces et que leur faculté de crédit en dépend, il en résulte que chaque fois que la Banque d'Angleterre consent un prêt, elle met en réalité à la disposition de la communauté des crédits beaucoup plus importants que ceux qu'elle ouvre. Il en est de même lorsque l'établissement central resserre les crédits, d’où son influence prépondérante sur Îe marché.