H. — AVANCES

Au 31 décembre Total Augmentation £ 4

1015 498.000. 000 38.000.000 (diminution)

1916 472.000.000 26.000.000 (diminution)

1919 1.007.000.000 392.090.090 Augmentation pour les 6 ans £ 501.000.000

Nous avons vu que certaines banques ne séparent pas les effets à l’escompte des avances ; dans le tableau cidessus nous avons fait la correction nécessaire, en supposant que la séparation des deux postes constituait un cas général. Sans cette correction, nous serions arrivés à un total de Z 484.000.000, qui eut été de Z 17.000.000 inférieur à celui que nous donnons. L'augmentation &e 4 30.000.000, que nous remarquons en 1914, s'explique pour partie par des avances faites antérieurement à !a

I,es Banques de dépôt 14

déclaration de guerre, pour partie par des avances consenties après l'ouverture des hostilités à des clients dont la situation financière était embarrassée par suite du moratorium, de l’effondrement des changes ou des dettes avec les sujets ennemis. La diminution de £ 64.000.000 qui se produisit au cours des deux années suivantes provient du fait que l’état de choses nouveau avait fait du gouvernement le principal commerçant. Les dettes publiques avaient remplacé les dettes commerciales, et d'autre part, il y avait un sérieux ralentissement des transactions internationales. L’année d’après nous trouvons, au contraire, une augmentation de £, 77.000.000 des avances faites par l’ensemble des Joint Stock banks, augmentation due aux sommes importantes mises par les établissements de crédit à la disposition de leurs clients pour faciliter leurs souscriptions à l'emprunt de 1917. Par contre, l’accroissement de Z 66.000.000 constaté pour 1918 est dû à une autre cause, à l'élévation rapide des prix, qui force les commerçants à chercher auprès des banques des crédits supplémentaires, en raison des beaux profits retirés des affaires commerciales. Dans d’autres cas aussi les négociants avaient été obligés d'emprunter parce que l’année d’avant ils avaient souscrit des sommes trop importantes à l'emprunt, en sous-estimant la hausse des prix qui s’ensuivrait, ce qui gênait leur trésorerie. Quant à l’augmentation sans précédent de £ 392.000.000 du montant des avances en 1919, il s'explique tout simplement par la reprise du commerce intérieur et

extérieur, combiné avec l'élévation constante des prix et la hausse du coût de la main-d'œuvre. La congestion des services de transport et la spéculation y contribuèrent également. L'année 1920 s’ouvrit avec ces causes en pleine action. On assiste à une multiplication exagérée des nouvelles émissions, qui ne prit fin que lorsque, le 15 avril la Banque d'Angleterre porta son taux d’escompte à 7 %, mesure salutaire de réaction contre l’inflation. C’est alors la fin de ce que nous appelons dans cette étude la période de guerre et le commencement du retour à une politique bancaire et monétaire par une déflation raisonnée et progressive. Avant d'aborder cette question, qui fera l’objet de notre Troisième Partie, nous allons encore passer en revue la politique d’amalgamation suivie par les banques de dépôt de 1917 à 1920.

Si au total des effets à l’escompte nous avions ajouté celui des avances, nous serions arrivés à une augmentation de £ 70S.000.000 pour les six ans 1914-1919. C’est là un chiffre un peu supérieur à celui que donne l’Economist dans son bilan général du mouvement bancaire, lequel indique une augmentation de { 683.000.000. En prenant ce dernier chiffre, nous constatons que l’accroissement des deux postes pour cette période est exactement de 100 pour 100, et il est intéressant de remarquer que les postes espèces en caisse et à la Banque d'Angleterre et argent à vue et à court terme, additionnés ensemble, donnent également une augmentation de 100 pour 100 entre 1914 ét 1919.