PB "EFFETS

Une autre caractéristique de l’année 1922 fut la diminution des effets en banque. La Midland bank voit le chiffre de ses escomptes fléchir de £ 72.118.034 à L 46.066.631 ; la Lloyds de £ 90.619.462 à £ 64.405.252 et la Barclays de £ 74.839.526 à £ 43.568.119. Toutes les maisons de crédit furent atteintes dans une mesure plus ou moins grande et cela tient principalement aux excédents budgétaires qui permirent au Gouvernement de ne plus avoir recours aux Bons du Trésor (Treasury Bills) pour équilibrer ses recettes et ses dépenses. Il s'ensuivit que les banques, non seulement ne purent plus employer leurs ressources de cette façon, mais encore par contre-coup recherchèrent moins les opérations d’escompte, dont le taux avait notablement fléchi. Ainsi le taux moyen des Bons du Trésor fut de £ 2.11 % contre {£ 4.11 % en 1921. Cette diminution du loyer de l'argent fut compensée par une tendance plus grande des disponibilités à rechercher les Obligations du Trésor qui offraient un attrait supérieur tout en ayant l'avantage d’être encore à court terme. Contrairement à ce que l’on eut pu en déduire, il n'y eut pas en fait de baisse sensible dans le montant des effets de commerce de premier ordre qui, en temps normal, constituent la part de beaucoup la plus importante du portefeuille d'escompte des établissements de crédit. Dans le cas de la Midland Bank, dont le portefeuille n'est ainsi composé que

d'effets de première catégorie, à moins de deux mois d'échéance, sur Z 46.066.000 d'opérations d’escompte, il n'y en avait plus pour le compte du Trésor que £, 7.000.000 à la fin de 1922, contre £, 28.500.000 à la fin de 1921. Ainsi sur une baisse totale de { 26.051.400, 4 21.500.000 étaient dus au fait que la banque n'avait pas renouvelé ses traites sur le Trésor. Le bilan de la Westminster Bank présentait des caractéristiques identiques, la diminution des dépôts étant à peu près équivalente à celle des Bons du Trésor, tandis que le montant des traites commerciales restait à peu près constant aux environs de /, 24.000.000.