OBLIGATIONS
simples ou cunsolidées
Moulant du capital
Pour cent
Nul
Jusqu'à 1 p. lUO.
De 1 à 2 p. — De 2 à :? p. — De 3 à 4 p. — De 4 à 5 p. — De 5 à 6 p. — De 6 à 1 p. — De 7 à 8 p. — De 8 à 9 p.—
Total X. . .
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(1) Les actions se divisent en trois catégories ;
;ai AclioIl^ simples, recevant une part iiroportionnelle des bcnetices nets, après déduction de toutes les autres charges; — 6) Actions privilégiées, recevant uff dividende fixe garanti |iar les prolils nets de l'année ou du semestre, sans recours possible sur les années j ou les semestres postérieurs en cas d'insuffisance; — c. Actions garanties, recevant un ] dividende fixe garanti par les profits net de l'année, avec recours sur les exercices ultéi rieurs en cas d'insuffisance.
Les obligations ^ont ou consolidées, c'est-à-dire non remboursables, ou simples, c'est-àdire remboursables. Elles prinienl les actions. A leur tour, les actions garanties- et les actions privilégii'es priment les aciions simples
Ce tableau montre que la pi-o|»orlion du capital recevant une rémunération de plus de 5 p. 100 dépassera à peine 10 p. 100. Encore a-t-il fallu la puissance de productioninduslrielle et la mobililéde la population du Royaume-Uni pour arriver à ce résultat.
Le rapport entre la recette nette et le capilal engagé s'est sensiblement réduit depuis quarante ans. Il a varié de 4,lo p. 100 à 4,74p. 100 pendant la période décennale 1871-18H0, de 3,99 p. 100 à 4,32 p. 100 pendant la période 1881-1890, de 3,41 p. 100 à 4 p. KiO pendant la période 1891-1900, de 3,27 p. 100 à 3,59 p. 10!) pendant la période 1901-1910; la statistique de 1911 accuse 3,67 p. 100. Cette diminution, que Taugmenlation à peu près continue des recettes brutes est restée impuissante à empêcher, résulte de l'augmentation considérable des dépenses : le coefficient d'exploitation, inférieur à 50 p. 100 jusqu'en 1880, a oscillé entre 62 et 64 p. 100 au cours des dernières années.
8. Concurrence et arrangements entre les Compagnies de chemins de fer aux États-Unis d'Amérique. — .\.ux Etats-Unis
<rAmérique, les Compagnies de chemins de fer sont consLiluées par les États sur le len-itoire desquels doivent se développer les lignes nouvelles ; le Congrès fédéral n'est intervenu qu'exceptionnellement pour des régions non encore admises au rang d'Etat. Quand une même ligne traverse plusieurs États, une charte sp^^ciale est demandée dans chacun d'eux, et le chemin appartient ainsi à des Compagnies distinctes en droit, bien qu'unies en fait; parfois, cependant, il suffit (|ue la charte originaire délivrée par Tun des États reçoive le visa du secrétaire d'Etat de chacun des autres États, puis soit soumise aux formalités légales de publicité. Les modalités de rinvestiture varient, d'.ailleurs, avec les législalions locales : tantôt elle résulte d'un acte spécial du législateur ; tantôt elle a lieu, en veptu de lois générales d'incorporation, par un enregistrement au Secrétariat d'État, lorsque certaines conditions relatives à la formation du capital ont été remplies.
Dans la plupart des cas, la délivrance de la charte n'est même pas précédée d'un simulacre d'enquête d'utilité publique. L'acte a bien plutôt le caractère d'une permission que celui dune concession. Il laisse habituellement au bénéficiaire une entière liberté pour le tracé, la construction et l'exploitation. La Couîpagnie, rangée parmi les quant public corporations^ est investie de divers droits, notamment celui d'exproprier les terrains nécessaires : elle possède le chemin de fer en propriété perpétuelle.
L'extrême facilité avec laquelle sont nées les Compagnies s'explique par le génie de la nation américaine et par les circonstances particulières de son épanouissement. Cette facilité, jointe à l'indépendance des Etats et à un remarquable esprit d'initiative, ne pouvait que multiplier les entreprises, les faire surgir partout sans plan d'ensemble bien arrêté, et souvent sans mesure, engendrer à la fois des merveilles €t des désastres. Le bon grain et l'ivraie ont poussé côte à côte avec une abondance inouïe.
Des résultats donnés par le régime américain, l'un des plus frappants est la rapidité prodigieuse de l'extension du réseau. Quelques chitïres extraits du manuel de Poor permettent d'en juger (').
(') Le manuel de Poor ne concorde pas entièrement avec les rapports annuels de VbiLerstate commerce- Commission, mais il permet seul de remonter à l'oi igine du réseau.
Tableau des longueurs eu e.i'p1nilatio7i n diverses r'poqv.es.
DATES
LONGUEURS
DATES
LONGUEURS
DATES
LONGUEURS
31 décembre
kilomètres
31 décembre.
kilomètres
31 décembre
l'.IOl
Tableau dp la prof/ression annuelle du réseau.
PÉRIODES
ou ANNÉES
PROGRESSION annuelle
ANNÉES
PROGRESSION annnelk*
ANNÉES
