F. T O B L 1 G A T I 0 N S D E CHEMINS D B F F

au jour, et ce serait là un des plus grands progrès réalisés dans ce temps-ci, car cet usage finirait peu à peu par ne pas laisser un instant une seule somme improductive, dans toute l'étendue du pays.

La Banque des chemins de fer serait donc une banque de circulation, émettant : 1° des billets au porteur remboursables à vue ; 2° des billets au porteur remboursables à échéance fixe et portant intérêt au jour; 3° des bons à ordre comme ceux du Trésor et de la ville de Paris. Ces divers moyens de circulation réduiraient à un chiffre égal à la moyenne de la circulation de la Banque de France la circulation de ses billets au porteur. Elle aurait en outre la faculté de rétrocéder les obligations qu'elle souscrirait, et de leur substituer ses propres obligations.

Je n'insisterai pas davantage ; cette idée d'une Banque des chemins de fer, traitée d'abord de hardie, a pénétré dans l'opinion. S'il m'était permis de le faire remarquer, le bruit inattendu, l'émotion singulière qu'a causée ce projet, le retentissement qu'il a eu, m'en donneraient la preuve. Mais je me suis proposé, en l'exposant, un but plus considérable ; car la Banque des chemins de fer n'est pour moi que le moyen pratique d'arriver à étendre les réseaux et à doter le tiers de la France, dépossédé de chemins de fer, de ce progrès indispensable à sa prospérité*.

1. Voir les autres détails dans l'article sur la Banque des chemins de fer et le troisième réseau.

Il faut que je m'explique, en finissant, sur certaines manifestations de l'opinion publique qui s'inspire exclusivement des mouvements de la Bourse.

Je n'ai pas l'intention de médire d'une institution indispensable à l'activité des affaires et à la circulation de notre richesse mobilière. Mais l'importance qu'a prise la Bourse dans notre organisation sociale fait que les esprits s'habituent à ne considérer les affaires pour ainsi dire qu'au mois le mois, qu'on ne s'inquiète que de leurs effets journaliers, et que l'avenir sur lequel elles reposent ne pèse d'aucun poids dans les appréciations du public. Cette situation, qui fait passer brusquement de la plus grande inquiétude à la plus grande confiance, empêche d'examiner le fond des choses, et on paraît mal venu lorsqu'on le découvre. Cependant la prospérité du pays nous paraît constituer un tout homogène auquel on ne peut toucher sans danger : l'agriculture, le commerce et l'industrie sont solidaires; laisser dans l'abandon une de ces forces, c'est amoindrir les deux autres. Or, je ne saurais assez le répéter, l'œuvre qu'ont à accomplir les compagnies actuelles de chemins de fer

est formidable1, et si l'on ne prend des moyens pour la rendre plus facile, elle grèvera l'avenir de charges considérables, elle maintiendra à un taux élevé le loyer des capitaux, et empêchera tout progrès agricole par l'anomalie qui existe entre le revenu que donne le sol et celui que les compagnies donnent elles-mêmes.

Enfin, par les conditions dans lesquelles se trouve cette industrie, et par l'impossibilité où l'on est d'étendre les réseaux, il y a consécration d'une iniquité politique qui doit révolter tous ceux qui en sont les victimes.

Ce n'est pas une hausse de 5 à 1 0 francs sur la rente qui changera cette situation ; il faut la pénétrer jusqu'au fond, et je crois que le projet que je soutiens est le seul qui puisse donner satisfaction à tous les intérêts.

Je n'ai pas cependant la prétention d'avoir fait une découverte.

L'un de nos hommes politiques a dit que les idées, avant de passer dans les institutions, devaient être longtemps dans les esprits.

11 en est ainsi de ma solution : elle date de loin ; ses premières traces paraissent se rencontrer dans la fusion en réseaux des lignes isolées. Le titre financier d'alors a changé de nature ; il a pris plus d'unité en se généralisant ; il a été plus solide, parce qu'il était assis sur des intérêts plus vastes.

1. On doit ajouter a:ix besoins des compagnies ceux des villes, des départements, du Crédit foncier, et rémission des obligations des chemins étrangers.

Il en existe d'autres traces dans les tentatives faites pour constituer V omnium des obligations1, tentatives infructueuses, parce que, dans ce qui a été essayé ou organisé en ce sens, rien ne pouvait conduire à la création d'un instrument de payement en retour des titres achetés aux compagnies pour en poursuivre le classement dans le public.

Il manquait, en effet, à tous les systèmes une base fixe, exclusive, connue, d'une appréciation simple, à l'abri de toute incertitude et de toute éventualité, comme le numéraire ou la rente, qui servent de capital de garantie aux banques de circulation.

Mais aujourd'hui les obligations de chemins de fer offrent une garantie égale à celle de la rente. L'État luimême est solidaire de cette garantie en cas d'insuffisance des revenus des réseaux.

Jamais aucun titre ne s'est produit dans des conditions semblables pour établir la baisse du taux de l'intérêt.

Non, jamais une valeur quelconque, après le numéraire, n'a été plus que celle-là susceptible d'être traduite en instruments de payement, c'est-à-dire en billets de banque.

Cependant, entre l'obligation actuelle qui ne peut être vendue que contre la remise de son prix en argent, et les nouvelles obligations à émettre qui, jusqu'à ce qu'elles eussent trouvé preneurs, seraient représentées

1. If. F. Bartholony a proposé que cet omnium fût constitué par la Banque de France.

en billets, c'est-à-dire en instruments pour payer, émis par la banque spéciale dont nous avons expliqué le fonctionnement, il y a toute la différence de l'inaction à l'activité, de l'encaisse sous forme d'un titre inerte à l'emploi de sa représentation en une valeur appropriée à tous les besoins de la circulation ; il y a travail et production là où il n'y avait rien ; par quel argument la baisse du loyer des capitaux peut-elle être mieux motivée?

Ces idées ne sont pas nouvelles, je le répète; elles étaient dans l'esprit de tout le monde. Nous aurons peut-être contribué à les traduire sous une forme pratique, mais c'est d'hier que s'en présente l'opportunité.

C'est d'hier que l'État et les compagnies ont constitué l'immense combinaison de leur garantie solidaire pour l'emprunt de 2 milliards 500 millions de francs en obligations.

C'est d'hier que l'État a déclaré que le réseau tout entier pouvait porter ce supplément de charges et que les conseils d'administration ont confirmé cette déclaration à leurs actionnaires.

C'est d'hier que l'on s'aperçoit que l'exécution de cet engagement, confiée aux mains d'un intermédiaire impuissant et indifférent, écrase le présent, obscurcit l'avenir, met l'indécision à la place de la confiance, et arrête indéfiniment l'extension indispensable des réseaux actuellement concédés.

C'est d'hier, et en considérant le chiffre énorme de leurs recettes, que les compagnies s'aperçoivent de la

force du faisceau financier qu'elles peuvent former pour soulager le crédit, en laissant à la rente la place qui lui est destinée et en classant leurs valeurs dans un milieu qui ne lui fera pas concurrence.

C'est enfin d'hier que les compagnies s'aperçoivent qu'obligées d'attendre de l'État la mesure des ressources dont elles pourront disposer annuellement, elles trouvent à leur activité une entrave nuisible à leurs transactions et à leurs intérêts , et qu'elles voient leur rôle se réduire à une intervention toute secondaire dans la grande entreprise de l'achèvement du nouveau réseau.

Le moment est venu de changer cet état de choses, parce que la preuve est acquise qu'une force féconde, sympathique au pays, reposant sur une industrie de laquelle toutes les autres relèvent, a été créée, par la constitution des grands réseaux de chemins de fer, tous et chacun d'une valeur égale quant à la garantie d'intérêt et au remboursement de leurs obligations, et qu'il n'y a plus qu'à employer cette force. La faculté d'alimenter chaque année une dette flottante de trois à cinq cents millions, en billets de payements, est là, toute prête à rendre aux compagnies leur liberté d'action, à l'État une puissance de crédit que lui ôte la complication des rapports entre la rente et les obligations, et au public le bienfait de la facilité des transactions, avec la souplesse du marché, et sa liberté comme conséquence de son énergie.

Et le jour où les emprunts des compagnies ne don-

i: I OBLIGATIONS DE CHEMINS DE FER. 163

lieront plus d'inquiétudes et ne pèseront plus sur l'avenir, le jour où l'abaissement du loyer des capitaux aura été amené par la création d'une institution de crédit qui servira de régulateur au taux du revenu des valeurs de chemins de fer, ce jour-là, l'œuvre de l'extension des réseaux peut commencer à s'exécuter, et l'iniquité de la situation actuelle disparaît.

A Messieurs les Membres des Chambres ele commerce.

Messieurs,

La réforme économique qui s'accomplit réclame un ensemble d'efforts et de mesures pour lequel l'action et le concours du gouvernement ne seront pas suffisants. Dans un pays où on a pris l'habitude de se reposer sur l'État de tous les soins de la chose publique, une modification aussi profonde dans la manière d'être du commerce et de l'industrie nous paraît inaugurer un nouveau régime et donner un plus grand rôle, en leur créant de nouveaux devoirs, aux représentants des intérêts qui sont en jeu.

Les Chambres de commerce doivent donc à notre avis saisir cette occasion d'agrandir leur mission, et ne plus la borner aux intérêts régionaux placés sous leur sauvegarde. Le commerce qu'elles représentent et qui a semblé depuis quelque temps s'effacer et perdre son importance devant la prospérité et les progrès de l'industrie a, dans les circonstances présentes, à reprendre le rang qui lui appartient.

L'industrie est subordonnée au commerce. Vendre, acheter, échanger, sont trois actes commerciaux et point du tout des actes industriels. L'industrie produit; le commerce fait consommer ses produits à l'intérieur et à l'extérieur ; sans le commerce pas d'industrie ; sans le commerce pas d'agriculture.

Cependant l'industrie a créé une masse de travail si considérable, des besoins si énergiques, elle a groupé et condensé autour d'elle tant d'existences et de bras, qu'elle est devenue, par le nombre de ses artisans et par l'importance de ses besoins impérieux, le sujet principal des préoccupations des pouvoirs publics. On a essayé de fonder des institutions de crédit à son usage, on a détourné de son but commercial la Banque de France pour venir en aide aux combinaisons financières sur lesquelles elle reposait, et on a inventé et propagé pour elle une nouvelle forme d'association, V anonymat, (iui a eu pour effet de faire complètement disparaître la responsabilité individuelle , qui est la force et l'honneur des sociétés commerciales.

Les faveurs dont elle a été comblée par les lois éco-

AUX Cil A. MUR ES DE COMMERCE. Iffï

nomiques, par les facultés qui lui ont été données d'établir de grandes associations de capitaux, sous la forme mobile d'actions transmissibles de main en main ; les succès qui l'ont accompagnée ; les fortunes rapides qu'elle a fuit surgir sans que ses élus fussent soumis, après la réalisation de leurs profits , à aucun engagement qui les suivît dans la jouissance de leur prospérité, tout cet état de choses, d'où sont sorties les grandes notoriétés financières et industrielles, a posé l'industrie comme une des forces de l'État, et les pouvoirs publics n'ont eu désormais d'autre souci que celui de satisfaire cette puissance sociale.

Mais pendant ce temps-là le commerce restait livré à ses propres forces. En 1848, on lui enlevait les banques départementales qu'il avait fondées pour son usage ; les capitaux qui étaient destinés à ses œuvres se précipitaient en foule vers les affaires qui offraient des bénéfices immédiats et faciles; les comptoirs d'escompte disparaissaient dans toutes les villes où ils avaient été fondés, à l'exception de Paris; le crédit commercial s'amoindrissait peu à peu et le commerce prenait l'habitude de ne plus opérer qu'avec ses propres ressources et de ne plus compter que sur elles. Dès lors, l'emploi du numéraire dans. les transactions a limité les affaires au capital de chaque maison de commerce, et la concurrence effrénée que se sont faite entre elles dans la demande des capitaux toutes les entreprises industrielles a eu pour effet de maintenir à un taux très-élevé le taux de l'intérêt pour toutes les branches du travail, dans un

pays qui possède évidemment plus de 5 milliards d'or ou d'argent '.

La réforme économique, les besoins incessants de l'industrie et des chemins de fer vont rendre désormais cette situation très-périlleuse pour le commerce, car elle se compliquera des effets produits par la concurrence étrangère. L'infériorité des ressources du commerce français, si on les compare à celles du commerce anglais, est évidente pour tout le monde, et, les questions de concurrence n'étant pas autre chose que des questions de capitaux, il est prudent de prévoir un grand trouble dans le commerce et conséquemment dans l'industrie manufacturière dont il est l'agent, si on n'organise pas des moyens de crédit divers et puissants pour prévenir les dangers qui les menacent.

Il m'a paru que les Chambres de commerce avaient naturellement la charge des soucis que comporte cette situation, et qu'elles devaient intervenir avec toute leur autorité dans une question que la centralisation des in-

1. La France possédait, au 31 décembre 1 848, 5,313,013,443 fr. 75 c. en espèces d'or ou d'argent*. Les hôtels des monnaies de France ont frappé, depuis l'établissement du système décimal et les pièces à l'Hercule de la première république, pour 10 milliards 264,964,344 fr. 55 c. de numéraire, dont 5,013,603,940 fr. d'or et 4,051,270,304 fr. 55 c. d'argent Sous le règne de l'empereur Napoléon III, il a été frappé : monnaie d"or, 4,000,221,800 fr.; d'argent, 193,675,039 fr. 20 c. — Ensemble |, 193,996,899 fr. 20 c. Plus pour 48,500,000 fr. de monnaie de bronze.

* Michel Chevalier, La Monnaie, page 317.

fluences laisse peut-être à la merci d'intérêts contraires à ceux qu'elles représentent. C'est avec cette conviction que je viens faire appel à leur initiative et leur demander d'user du pouvoir dont elles disposent.

Le gouvernement a fait voter par les Chambres une loi pour prêter /*0 millions à l'industrie. Cette intervention de l'État qui fausse à notre avis le principe d'égalité, inscrit dans nos codes et dans nos mœurs , et en vertu duquel chaque citoyen a les mêmes droits et les mêmes devoirs, nous paraît en outre introduire un principe économique funeste, celui de faire servir les deniers de l'impôt à venir en aide à quelques intérêts particuliers, qui ne représentent pas plus des intérêts publics que toutes les autres sources du travail national. Mais cette manifestation de l'État prouve qu'il a senti la nécessité d'armer certaines industries contre la concurrence étrangère, en mettant à leur disposition le nerf de la guerre et des affaires , et qu'étant convaincu comme nous que les questions de concurrence sont surtout des questions de capitaux , il a été contraint de remplir en cette circonstance, par son intervention, le vide qui existe dans notre organisation de crédit.

En outre, toujours pour mettre dans des conditions de luttes avantageuses l'industrie et les manufactures, il aofticiellementété posé en principe qu'il fallait abaisser le prix des transports en établissant « une juste concurrence entre les voies navigables et les chemins de fer. » Cet abaissement a surtout pour but de diminuer le prix des matières industrielles, des matières premières.

et du combustible, et tend en réalité exclusivement à favoriser l'industrie. La conséquence de cette mesure ne devrait-elle pas être un abaissement parallèle sur le prix de transport des marchandises fabriquées qui sont l'objet et l'essence du commerce? Je ne peux qu'indiquer la question, la débattre me conduirait trop loin.

Mais ce que je veux acquérir au débat, c'est qu'on n'a rien fait, qu'on ne fait rien pour le commerce. Signaler son importance sociale est chose inutile, mais il nous paraît nécessaire d'établir l'insouciance dont il est l'objet en face des épreuves qu'il va être obligé de subir et qui peuvent compromettre sa prospérité.

Nous avons donc cru qu'il était nécessaire d'examiner comment il serait possible , sans réclamer des faveurs et sans porter aucun trouble dans ce qui existe, de replacer le commerce au rang qu'il doit occuper ; de prévenir les crises qui le menacent en le mettant en état de servir les progrès que doit réaliser la réforme économique, de l'armer enfin contre les luttes qu'il va avoir à supporter.

Il faut organiser, pour son usage, des instruments de crédit multiples et nouveaux. Or, il n'y a maintenant dans notre pays qu'un seul établissement de crédit, la Banque de France, à laquelle est dévolue une mission rendue impossible par l'énorme quantité de besoins auxquels elle est obligée de pourvoir. Dans un article publié par la Revue des Deux Mondes, le 1er avril 1860, il est dit, à propos du projet de Banque des .chemins de fer que j'ai proposé et qui est fort critiqué

par l'auteur de l'article : « Comment se fait-il qu'il n'y « ait aujourd'hui en France que pour 700 millions de « billets au porteur servant de monnaie? Est-ce la Ban- « que de France qui se refuse à en émettre davantage ? « Sont-ce ses statuts qui le lui défendent? Pas le moins <( du monde. C'est tout simplement le public qui n'en <( veut pas davantage, et qui vient échanger contre es- « pèces ce qu'on lui donne en plus. Comment se fait-il « surtout que dans les moments de crises, alors que le « capital est rare et le taux de l'escompte élevé, alors « que l'intérêt de la Banque semble la pousser a aug- « menter son capital en étendant sa circulation fidu- « ciaire ; comment se fait-il que tout le contraire ait a lieu et que la circulation diminue au lieu d'augmen- « ter? Ce n'est pas à sa prudence seule qu'il faut attri- « buer un tel résultat, c'est tout simplement aux dis- « positions du public, toujours peu empressé à faire (( crédit en de pareils moments ; les billets au porteur « que le public accepte ne sont pas autre chose, en u etfet, qu'un crédit qu'il accorde à la Banque, crédit « plus ou moins étendu suivant les circonstances, mais « dont il est toujours le maître de fixer la limite. La « circulation fiduciaire de la Banque de France repré- « sente tout ce que le public veut de billets au por- « teur; si elle n'est pas plus élevée, c'est qu'il n'en « veut pas davantage. »

Ces raisonnements ressemblent à s'y méprendre à ceux qu'on faisait sur les chemins de fer à leur origine. Mais ce qui existe, disait-on, représente tout ce que

] :-2 I. BTTB B

le public veut de transports; mais les messageries impériales, les messageries locales, les roulages plus ou moins accélérés sont suffisants; qui est-ce qui pâtit? personne. Eh bien ! les chemins de fer sont inutiles, etc.

L'auteur des questions et des observations qui précèdent ne les a probablement produites devant aucun de vous, messieurs, car vous lui auriez sans doute répondu que le commerce s'est habitué à se passer de la Banque"; que dans les moments de crises, si la circulation de ses billets diminue, c'est que les affaires ellesmêmes sont arrêtées et que le billet de banque n'est pas utile dans les transactions qui sont suspendues; que vous vous êtes si bien accoutumés à ne plus baser vos opérations sur le crédit dispensé par la Banque, que la plupart des succursales ont toujours un encaisse trèssupérieur à sa circulation ; que le crédit commercial s'est établi en dehors de la Banque, qui, au lieu de faire concurrence au capital, se montre tous les jours si avare du papier qu'elle est autorisée à émettre à cet effet, qu'elle a retiré de la circulation les billets de banque de deux cents francs, et n'a pas émis les billets de cinquante francs.

Vous lui auriez dit encore que sur ces 700 millions il y en a à peu près la moitié qui a été mise au service d'autres besoins que ceux du commerce, ainsi que le prouve la note ci-bas \ et qu'en réalité il n'y a pas plus

t. Bilan du 12 avril 18G0 :

Avances sur effets publics français 20,808,200 fr. » c.

A reporter... 20,808,200 fr. » c.

de /i00 millions misa la disposition de tout îe commerce de la France.

Les difficultés de se procurer ses billets qui n ont véritablement d'utile que leur commodité dans les transactions, mais qui ne sont pas du tout des instruments de crédit, ont amené le commerce à ne plus compter sur l'aide de la Banque. Tout le commerce de l'Angleterre se fait avec 900 millions de francs de numéraire; en France nous possédons plus de 5 milliards de francs, et vous savez, messieurs, ce que vaut le loyer du capital. La Banque de France est comme un homme qui a la goutte, laquelle est une maladie pléthorique. Elle et ses partisans ne comprennent pas qu'il y a beaucoup d'appétits non apaisés qui réclament de plus grandes facilités pour se satisfaire. Et comme les grosses opérations emploient son intermédiaire parce qu'il est dans la nature des

Report... 28,808,200 fr. » c.

Dans les succursales 13,989,200 »

Sur les actions et obligations de chemins

de fer 51,404,200 »

Dans les succursales 31,077,050 »

Sur obligations du Crédit foncier 737,900 »

Dans les succursales 394,000 »

Avances à l'État sur le traité du 30 juin. . 40,000,000 »

Rentes de la réserve 12,980,750 14

Rentes fonds disponibles 53,708,840 38

Rentes immobilisées ( loi de 1857 ) 100,000,000 »

331,840,140 fr. 52 Ces chiffres sont presque invariables.

monopoles de ne traiter les affaires qu'en gros et par masses, et quoique ses succursales ne servent, à proprement parler, qu'à des recouvrements de place à place, le petit commerce ayant sous la pression de la dure nécessité pris l'habitude de se passer de cette institution qui n'est pour lui d'aucune ressource, tout le monde officiel déclare que notre organisation de crédit est admirable et que tout est pour le mieux dans le meilleur des mondes. Cependant, si la Banque de France n'avait pas servi aux besoins du gouvernement, si elle ne faisait pas des avances sur actions et obligations de chemins de fer, j'oserais affirmer qu'elle pourrait disparaître demain sans qu'il en résultât un grand trouble dans l'activité des affaires.

L'exposé de cette situation nous a paru opportun au moment où le commerce français va se trouver battu en brèche par des concurrents qui ont depuis longtemps à leur disposition des moyens considérables de crédit. — 11 y a plusieurs banques en Angleterre; il y a en Irlande, outre la Banque d'Irlande qui a 23 succursales, 7 banques qui ont 4/j2 succursales; il y a en Ecosse 17 banques ayant Zj62 succursales; il y a plusieurs banques en Belgique, comme vous le savez. Je demanderai la permission de revenir sur ce sujet. On ne doit pas oublier que pendant la lutte de l'Angleterre contre la France, Pitt autorisa la création de plus de sept cents banques.

Le commerce français va-t-il rester livré à ses propres forces, n'ayant d'autres ressources que la Banque

de France, qui tend de plus en plus à concentrer dans Paris les capitaux mobiliers, à dénaturer son principe et à subordonner tout le crédit du pays à son monopole?

En face des besoins croissants de l'industrie, des emprunts permanents des chemins de fer, des emprunts des départements, des villes, des communes, en face des émissions d'entreprises étrangères et de la concurrence universelle qui se dispute à la Bourse de Paris la richesse de la France, le commerce français ne provo-= quera-t-il pas une décentralisation du crédit pour garder à sa disposition les ressources indispensables à son existence et à sa prospérité?

Le gouvernement avait formé une commission composée de notabilités administratives , industrielles et financières , pour s'occuper de toutes les questions soulevées par le traité de commerce, avec l'Angleterre; pas un seul négociant n'a figuré dans cette commission. Le gouvernement a pensé sans doute que les Chambres de commerce étaient suffisantes pour plaider la cause des intérêts qui se reposent sur leur vigilance.

Les questions douanières, les questions commerciales proprement dites n'ont pas en effet de représentants plus éclairés que vous, messieurs, et chaque Chambre représente avec habileté et énergie les intérêts de ses commettants; mais ces intérêts sont divers et souvent opposés, ainsi qu'en témoigne l'agitation qui s'est produite lors du traité de commerce avec l'Angleterre. Les efforts des Chambres de commerce manquent donc

d'autorité auprès de l'État , parce qu'ils manquent d'unité et semblent n'être produits que par les alarmes et les désirs d'intérêts privés. Cependant les faits étant accomplis, l'œuvre réformatrice devant avoir son cours, les Chambres de commerce ne pourraient-elles pas se réunir toutes sur un terrain commun pour suivre un but également utile à atteindre pour l'universalité du commerce , à savoir : l'organisation du crédit? La Chambre de commerce de Lyon semble avoir indiqué elle-même •cette nouvelle voie, en demandant l'établissement d'une banque française dans l'Indo-Chine.

C'est parce que je suis convaincu, messieurs, de l'unanimité des vœux que vous formez pour que le commerce français puisse non-seulement devenir l'égal, financièrement parlant, du commerce étranger, mais encore pour qu'il lui devienne supérieur à l'aide des immenses ressources d'habileté et de probité qu'il possède ; c'est parce que, dis-je, je suis convaincu que tous les problèmes qui alarment le commerce seront en partie résolus par une puissante organisation de crédit, que j'ai pris la liberté de vous adresser cette étude.

Mais la question industrielle semblant être la question prédominante, comme je le disais en commençant, je vais d'abord examiner ce qui reste des ressources que l'on avait mises à la disposition de l'industrie, et principalement des chemins de fer, et exposer la situation dans laquelle nous ont laissés le mouvement financier et les nouvelles pratiques de crédit qui se sont produites depuis dix ans.

J'indiquerai ensuite quels sont, à mon avis, les moyens à prendre pour amener le commerce et l'industrie à un état normal, en créant de véritables institutions de crédit qui satisfassent désormais à tous les besoins commerciaux et industriels du pays.