AUGMENTATION ETATS

4 juillet4914

\bsolue Pour cent

31décemb. 1919

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ANGLETERRE Banque d'Angleterre : à de ‘ Liv. St. 97 70.2 40.5 136.6 À DOI EAN A À pa | 0082 308.2 ToraL... Liv. St. 99.7 498.4 | 3987 | 1.342.249 FRANCE

Banque de France

Francs 6.683.1 | 37.660.5 | 30.977.4 463.52 ITALIE Banques d'émissions ; Lire 2,965.91"46:281.3 14.046 .1 618.75 M Een PEAR ONOES 2 140991 2.914 .3 ANA 2 2 395.08 TOTAL Lire 2.764.3 | 18.552.6 15.788 .3 AVE ERUS ALLEMAGNE :

Banque d'Empire et ,

Caisse de prèts | Marks | 2.909.4 | 35.698.0 | , 32.788.6 |: 1 126:98 (1) ;

(1) 49.479,6 millions de m. au 31 décembre 4919 et 80.838,3 mill. de m, au 31 décembre 1920, d’après le rapport général de la Reichsbank pour 1920.

les différents pays ont fait appel à la circulation pour financer la guerre; mais il faut tenir compte que le développement d'instruments autres que les billets de banque ou d'Etat, tel que le développement des crédits en banque n’y apparaît point. Or, il ne fait pas de doute que Finflation monétaire dépend de l’une aussi bien que de l’autre, dans la mesure où les méthodes utilisées ont eu pour-effet de créer un pouvoir d'acquisition supplémentaire.

EN Re Les crédits obtenus auprès des Instituts d'émission ont

été résumés en pourcentage et par rapport au total de leurs emplois comme suit (1):

Fin 1916 Fin 1918

Banques d'émission ila- ‘ Banque d'Angleterre... 65 0h HeEnResNEEr Nix. 62 0/0 Banques d'émissionila-

Banque d'Angleterre .. 65 — MOUTON AR de 13 — — d'Empire d'Alle- Banque d'Empire d’Alle- HOT RAA 69 — PAS RO SE RE et 80 —

Banque de France.... 74 — Banque de France... 85 —

La comparaison entre la circulation totale et celle des billets émis soit par l'Etat, soit par les Banques pour le compte de l'Etat donne le pourcentage suivant: ‘:

Fin 1916 Fin 1918 (1) ÉCABPERRMR SR RUE SO RL EN CT CS MN SR 66 0h LETTRES OP TAN CE En sr de or 69 — ATAIB INR 1... SA" Aunglelerre.. 26.470. 11 — Allemagne. =. :.: HU" Allemagne. : 52... 13 —

(1) Dans la mesure des titres d'Etat que nous supposons contenue dans les portefeuilles respectifs de la Reichsbank et de la Banque d'Angleterre.

(1) D’après G. SANTOPONTE, op. ci, page 11, en évaluant à 22 milliards de marks letotal des Bons et Traites de l’Empire détenus par la Reïchsbank, et en ce qui concerne l'Angleterre, en supposant réduit à 25 millions de livres sterling le montant des obligations à la charge de l'Etat existant dans le portefeuille de la Banque d’Angleterre.