TOTAL CON ANR A TE

Est-il possible de dégager d’après ce tableau l’importance des crédits d’escompte consentis à cette époque

(1) D'après les bilans.

par ces entreprises à notre industrie et à notre commerce, et par conséquent de déterminer la part qu’elles ont pu prendre exactement à ce genre d'opérations ? La question soulève des difficultés sans nombre que nous ne ferons qu’effleurer. :

Des difficultés que présente l'observation des faits. — Ii est à remarquer, par exemple, que si dans son bilan le Crédit Lyonnais ne fait aucune distinction parmi les effets qu’il possède en portefeuille. la Société Générale a soin d'indiquer que sur le chiffre total de 971 millions de francs, 82 représentent des effets remis à l’encaissement ;' et n’est pas comprise dans le chapitre portefeuille du Comptoir National d’Escompte la rubrique « correspondants, effets à l’encaissement » dont nous n’avons pas tenu compte dans le tableau qui précède. Nous nous heurtons là à une difficulté de comparaison entre les bilans qu’il est évidemment regrettable de constater, mais qui s'explique en partie par l’organisation intérieure de ces maisons, conçue parfois sur un modèle différent. Leurs systèmes de comptabilité ne sont pas identiques et il faut se défier de juger trop hâtivement sur des résultats qui sont parfois assez dissemblables. Or, si l’effet escompté constitue un prêt à l’industrie ou au commerce, l’encaissement n’est autre pour la clientèle qu’un simple service rendu et n’entraîne pas à proprement parler

risque pour l'établissement qui s’en charge (1).

(4) Si nous en jugeons par les chiffres indiqués dans le bilan de la Société Générale, les effets remis à l’encaissement au 31 décembre 1913 ne représentaient qu'une faible partie du montant global, moins de 1/10.

N'oublions point, par ailleurs, que les comptes-rendus annuels n’ont pas l’habitude de mentionner la part des opérations d’escompte revenant aux agences situées à l'étranger et ne concernant pas, par conséquent, l'industrie ou le commerce de la métropole. Enfin et surtout, les chiffres que nous avons donnés ne s'appliquent qu’au 31 décembre 1913. Or, l’on n’ignore point que le volume et la composition des portefeuilles varient à chaqué instant et dans des proportions asséz fortes. Des causes accidentelles peuvent survenir qui gonflent où réduisent pour quelques jours ce chapitre : il peut être influencé par les remises effectuées périodiquement à la Banque de France, et d’une façon plus générale par l’approché des échéances. L'obligation pour un établissement de mobiliser ses créances et, dans uné période de tension, de transformer en effets où en traites quelques-uns de ses comptes éourants débiteurs peut momentanément l’enfler, été... L'examen des portefeuilles commerciaux à une date déterminée n’est donc susceptible de fournir qu’une simple indication et mieux vaudrait, s’il était possible, parler du portefeuille moyen au cours d’une année, que du portefeuille au 31 décembre (1).

“2 + * Interprétation à donner aux statistiques. — Dans quelle mésure faut-il modifier le total du tableau précédent pour

(1) Nous ne pourrons, à partir de 1914, tenir compte que des chiffres au 31 décembre de chaque année (voir plus loin); leur comparaison, malgré le manque de précision sur lequel nous reviéndrons sommäirement, nous : fournira des indications très intéréssantes.

répondre à la question que nous nous sommes posée ? Il est impossible de le savoir exactement ; mais si nous en croyons M. Roulleau (1), actuellement directeur de la comptabilité à la Banque de France et spécialiste en la matière, le total ainsi corrigé du portefeuille commercial des banques que nous considérons devait dépasser 3 milliards en 1913. Voici du reste le très intéressant tableau publié pour la moyenne des années 1908 à 1912 par cet auteur qui, en dehors de son travail d'enquête personnelle et des documents qu’il trouva à la Banque de France, analysa très complètement les statistiques

fiscales et put en dégager de fort intéressantes conclusions :

Portefeuille commercial français pour la moyenne des années 1908 à 1912.

Banque de France . . . . . . . . 1 milliard

Principales Sociétés de Crédit (2) . 3 —

Autres portefeuilles . . . . . . . 4 — ToTaAL. . . . 8 milliards.

Peut-on maintenant se faire une idée du montant des escomptes accordés pendant 1913 par les grands établissements de crédit, en tenant compte de ce fait qu'un portefeuille se renouvelle plusieurs fois au cours d’une année ?

(4) G. Roulleau, Les règlements par effets de commerce en France et à l'étranger, 4 vol., Paris, Société de statistique de Paris, 1914.

(2) Crédit Lyonnais, Société Générale, Comptoir National d'Escompte, Crédit Industriel et Commercial.

Sans doute les rapports mentionnent-ils exactement la valeur des effets entrés pendant un exercice ; l’on ne saurait pourtant retenir ces statistiques au point de vue qui nous occupe, car les opérations faites à l'étranger, les réescomptes effectués d’un établissement à l'autre et qui peuvent porter sur d'importantes sommes, les encaissements, etc. viennent en grossir considérablement les chiffres : c’est ainsi que le montant des effets remis à l’escompte et à l’encaissement dans les cinq banques citées plus haut dépassait très sensiblement le total des effets soumis en France au timbre (en 1913, plus de 110.000 effets, ayant une valeur de 50 milliards 250 millions avaient été soumis au timbre, et la valeur des effets entrés en portefeuille par les cinq grandes banques s’éleva à 67 milliards 1/2).

En l’absence de données plus précises, la seule méthode d'évaluation consiste donc à prendre comme point de départ les résultats, forcément un peu incertains, auxquels M. Roulleau est parvenu dans son enquête, et à raisonner sur le portefeuille moyen de l’année.

Si nous admettons avec MM. Saurel et Kaufmann que la durée moyenne des effets escomptés par les grands établissements de crédit oscillait autour de 45 jours, l'on doit multiplier par 8 le total de leur portefeuille tel qu’il a été déterminé précédemment, et les cinq banques auraient prêté, sous forme d’escompte, environ 24 milliards en 1913; puisque ces chiffres sont approximatifs, nous sommes d'accord avec M. Germain Martin qui esti-

mait à 40 milliards la masse des effets escomptés, dont 20 par les grands établissements de crédit.

De l'influence bienfaisante des grands établissements de crédit en matière de crédit à court terme. — Est-il possible, dès lors, de méconnaître l'influence bienfaisante de ces grandes banques en matière de crédit à court terme ? Pour reprendre le mot d’un partisan de ces grandes institutions, alors même que les sociétés de crédit n’eussent pas fait autre chose pour le commerce et l’industrie, il serait injuste de prétendre qu’elles n’ont point contribué à leur prospérité ; et il est difficile de nier que l’accroissement formidable de 710 0/0 constaté par M. Roulleau dans la masse des effets soumis au timbre entre 1842 et 1912 n'ait subi l'influence de la politique de la Banque de France et des grands établissements de crédit.

Mais il y a plus: l’abondance des capitaux employés par les banques concentrées au crédit à court terme, leur liaison étroite avec notre institution nationale d'émission, ne furent pas sans avoir sur la stabilité et sur le bon marché du taux de l’escompte une répercussion heureuse. Entre 1900 et 1914, le taux de l’escompte varia 14 fois en France, sans jamais dépasser 4 1/2 0/0, tandis qu'il subissait à Londres et à Berlin 79 et 62 fluctuations allant jusqu’à 7 ou 7 1/2 0/0 (1). Voici au demeurant, tiré des statistiques de l’Economiste Européen, le taux officiel de

(1) Jean Buffet, La Revue hebdomadaire, 15 juillet 1916, les réparations nécessaires, le rôle des banques.

l’escompte en 1913, au dernier bilan de chaque mois,

pour 12 puissances différentes (1) :