Loi du 24 juillet 1936, article 13 (voir énfra, p

4. Décision de la banque du 21 février 1935. Voir Compte-rendu à l’Assemblée générale du 31 janvier 1936, p. 4 à 7.

le franc en 1926, il intervient directement ! sur le marché des changes et par des achats massifs ? se constitue des réserves indispensables de devises étrangères. Mais, dès les premiers mois de 1928, l’accroissement de la circulation des billets, consécutif à ces acquisitions, ayant rompu le circuit normal des capitaux, se trouve compensé du fait des transferts d’or d'Amérique en France et par des opérations de report sur monnaies nationales ?, jusqu’à ce que la loi du 25 juin 1928 règle définitivement la situation.

Dès cette date, et selon les nécessités du moment, pour défendre son encaisse, la Banque vend des titres, et aspire ainsi les disponibilités des établissements de crédit qui sont contraints de lui demander le réescompte de leur portefeuille. Cette manœuvre d’open market, facilitée encore par la négociation éventuelle de Bons de la Caisse d’Amortissement5 remis à cet organisme en représentation des escomptes consentis au Trésor français pour avances à des gouvernements étrangers, lui a permis, à diverses reprises, de remplir parfaitement sa fonction régulatrice du marché monétaire.

D'autre part, afin d’avoir la maitrise de la place de Paris, la Banque Centrale procède parfois pour le compte des banques d’émission étrangères, admises à l'ouverture d’un compte courant sur ces livres, à l’achat d'effets de