Loi du 7 août

2. D’août 1926 à juin 1928, la banque achète pour plus de 43 milliards de devises, et peut ainsi préparer la stabilisation légale de la monnaie, mais gardées en portefeuille par la banque, elles subirent une dépréciation en 1931 lors de la chute de la livre. 2

3. Les opérations de report sur devises atteignirent près de 15 milliards en juin 1928.

4, Voir Louis BAUDIN, Le crédit (Paris, 1934, Ed. Montaigne), p. 57.

5. Convention du 23 juin 1928, entre la Banque et la Caisse autonome d’amortissement. Cette faculté de négocier les Bons de la Caisse ne fut pas employée.

valeurs à court terme et réescompte ces titres pour lesquels elle est autorisée, par ailleurs, à donner sa garantie de bonne fin!.

Ces divers procédés, devant les difficultés nouvelles qui surgissent à partir de 1935, se révèlent insuffisantes et doivent être assouplies. C’est ainsi que, en raison d’une spéculation et d’une évasion de capitaux considérables, un Fonds de stabilisation des changes ? est adjoint à la banque pour participer à la défense du franc, dès juillet 1936, tandis que les interventions de cette dernière sur ‘le marché libre sont encore facilitées, le 17 juin 1938, par l’achat et la revente sans endos, des effets publics à court terme et des effets privés admissibles à l’escompte au profit des particuliers.

Avec la guerre, l'institution du contrôle des changes, du commerce extérieur et de la consommation intérieure rend plus efficace l’action de la Banque de France, et l'installation, depuis juin 1940, du régime autarcique dans notre-Pays évite à cet organisme d'intervenir aussi souvent qu'auparavant sur le marché des changes, reportant son activité à l’intérieur de nos frontières 5.

Ainsi, malgré l’arsenal imposant des moyens mis à sa disposition, l’Institut d’Emission n’a pas toujours pu être maître de la circulation monétaire, car l'inflation