TITRE III

Des Grands Etablissements Financiers gérant la Dette du Trésor

Les effets à très court terme émis par l'Etat, sous la dénomination de Bons du Trésor, constituent, en période normale, la ressource par excellence dela Dette Flottante. D'une très grande élasticité, ils permettent en principe de faire face aux besoins quotidiens de la vie du Pays.

Mais qu'une crise grave survienne, qu’une guerre éclate, cette recette peut néanmoins se révéler insuffisante et nécessiter une adaptation aux circonstances excep-

tionnelles.

Afin d’élargir sa clientèle, le Bon du Trésor, qui s’appellera alors « Bon d’Armement », se présentera sous forme de coupures d’un faible montant, tout en gardant ses autres caractéristiques. Ou encore, à côté du Bon ordinaire du Trésor, coexistera une autre catégorie de titres, s’adressant à des capitaux différents, de préférence à la petite épargne, et qui présentera des traits particuliers. Tels sont les Bons de la Défense Nationale, qui ont connu, durant les hostilités de 1914-1918, un succès qui a dépassé toutes les prévisions.

f 190 LES GRANDS ÉTABLISSEMENTS FINANCIERS ET LE TRÉSOR PUBLIC

Ce dernier procédé, qui offre l’avantage de puiser l'argent partout où il se trouve, présente cependant le danger de la facilité : l'Etat sera tenté, pour assumer les charges toujours plus lourdes qui lui incombent, de multiplier ses émissions, jusqu’au jour où l’accroissement inconsidéré de la Dette Flottante menacera son budget et minera sa monnaie et son crédit.

Cette éventualité s’étant produite en 1928, les Pouvoirs Publics décident de séparer la gestion des Bons du Trésor

de celle des Bons de la Défense Nationale. Ils créent à

cet effet un organisme spécial et lui transfèrent l’administration de ces dernier titres. =

C’est cette institution que nous allons maintenant étudier en un |