ETATS

industrielle; les ressorts de montre fabriqués avec cet acier sont matière première pour l’horloger et produit manufacturé pour leur fabricant. La difficulté de la distinction des produits bruts, mi-manufacturés et manufacturés, peut conduire à bien des doubles emplois qu'il faudra surveiller de près.

NÉCESSITÉ DE TENIR GOMPTE DES STocks. —— Un produit fabriqué n’est pas immédiatement consommé; parfois, il ne le sera qu'au bout d’un temps fort long; les rouages de la production continueront à tourner alors que ceux de la consommation se ralentiront, et inversement; il a d’ailleurs été souvent remarqué que le mouvement de la production subit toujours des oscillations beaucoup plus brusques que celui de la consommation; ce fait est capital dans l'étude des crises. Il faudra, pour adapter ces deux mouvements, un réservoir compensateur : les stocks joueront le rôle de ce réservoir.

Cette nécessité de tenir compte des stocks n’a pas beaucoup frappé les statisticiens de la production; ceux qui en ont remarqué l'importance ont renoncé à les mesurer, trouvant, avec juste raison, cette mesure plus difficile et plus imprécise encore que celle de la production.

Le chiffre des stocks doit être tel que

Producti ; 6 6 roduction + Stocks=Prix. Par conséquent, une réduc-

Consommation tion ou une augmentation des stocks altère ce rapport dont l'expression ext le prix. Elle affecte même les prix dans une mesure qui peut paraître disproportionnée, et rien n’est plus important pour le commerçant que de jauger avec exactitude si la consommation excède la production ou lui est inférieure. Le flux et le reflux des stocks peut même provoquer un cycle dont les oscillations s’ajoutent sans doute à celles du cycle économique.

Bureau international du Travail. — Le Bureau international du Travail a tenu compte des stocks pour diverses productions, dans la mesure du possible.

Comité de Londres et Cambridge. — Ce Comité a consacré aux stocks une étude spéciale, en 1993, et en publie des chiffres semestriels, car il juge impossible de mesurer les variations mensuelles des stocks.

Ces chiffres sont des évaluations de diverses personnalités du commerce et de l’industrie, les résultats d’enquétes privées, comme celles de l'American Petroleum Institute, les données de publications commerciales.

Voilà, à titre d'exemple, les résultats de cette étude en Angleterre, depuis 4920, en corrélation avec les mouvements du cycle économique : les stocks atteignent leur minimum au milieu de 1920. L'arrêt de la hausse à cette époque semble s'être produit lorsque les stocks recommencèrent à augmenter. Pendant la première phase de dépression, cette augmentation continua; une diminution lui succéda pendant la seconde phase, la production ayant été réduite par la chute des prix à un niveau inférieur à celui de la consommation courante, et au début de 1923 ïls tombaient ou étaient déjà tombés à un niveau dangereusement bas. On peut en conclure que, en 1922, la consommation mondiale des produits bruts fut en excès sur leur production.

Il est à remarquer que cette étude des stocks n'aurait pas toute sa signification si elle ne portait pas sur le monde entier, par suite de la solidarité commerciale de plus en plus étroite des divers pays. Cela augmente les difficultés. Néanmoins, le Comité anglais a mené cette étude à bien, pour les principaux pays du monde producteurs des marchandises suivantes : coton, laine, jute, cuivre, étain, plomb, zinc, caoutchouc, sucre, café, thé, huile brute, nitrates, blé,